事件概述

    招商蛇口发布7 月份销售简报，2020 年7 月公司实现销售金额228.6 亿元，销售面积104.1 万平方米。

    销售稳定增长，均价同比高升

    公司7 月实现销售金额228.6 亿元，同比增长18.2%，环比下降29.8%；销售面积104.1 万平方米，同比下降14.1%，环比下降35.5%；销售均价21948.3 元/平方米，同比增长37.6%，环比增长8.8%。7 月公司销售依旧稳定增长，同时随着优质货源推出，销售均价同比显著提升。

    投资保持积极，扩大长三角布局

    7 月公司在惠州、合肥、徐州、东莞共获取4 个新项目，新增计容建筑面积119.2 万平方米，同比下降22.3%，环比下降15.8%；拿地总价87.0 亿元，同比增长60.6%，环比下降55.7%；拿地总价占当月销售金额的38.1%，较上年同期增长10.0pct，较上月同期下降22.2pct，投资强度保持积极。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为22%和78%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角和珠三角面积占比分别为53%和47%，进一步扩大长三角布局。

    投资建议

    招商蛇口业绩与销售稳定增长，土储优质，财务状况良好，融资成本优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为2.41/2.84/3.20 元，对应PE 为7.0/5.9/5.3 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    销售不及预期，计提存货减值准备影响业绩。

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