事件描述

    　　中微公司发布中报，2020H1 营收9.78 亿元，同增22.14%；归母净利润1.19 亿元，同增291.98%；扣非归母净利润0.40 亿元，同增81.93%。其中二季度营收5.66 亿元，同增33.20%；归母净利润0.93 亿元，同增461.54%；扣非后归母净利润0.46 亿元，同增232.30%。

    　　公司发布定增预案，拟募资不超过100 亿元，其中31.7 亿元拟投向产业化基地建设项目，37.5 亿元拟投向临港总部和研发中心项目，30.8 亿元作为科技储备资金。

    　　事件评论

    　　设备业务平稳增长，备品备件营收翻倍。公司专用设备业务主要包括刻蚀机、MOCVD 和VOC 设备，其中刻蚀机受益于晶圆厂招标订单持续增长，MOCVD 则受制于下游景气度下滑需求减少，一增一减之下公司上半年专用设备营收7.1 亿元，同比增长6.78%，刻蚀设备收入占比进一步提升。备品备件业务受益于公司刻蚀机在下游的装机量快速增长，上半年营收2.55 亿元，同比增长99.21%。

    　　毛利率有所波动，净利率大幅提升。上半年公司毛利率33.92%，同比下滑1.68pct，主要是专用设备毛利率有所下滑，其中MOCVD 毛利率相对较低，刻蚀设备较高，但毛利率波动在正常范围内，而备品备件毛利率则保持平稳。得益于营收增长、政府补助的增加和费用控制，上半年净利润大幅增长，净利率同比提升8.38pct至12.17%，扣非后净利率则提升1.3pct。

    　　继续保持高研发投入，多项研发稳步推进。2020H1 公司研发投入达2.07 亿元，营收占比达21.2%，研发人员较2019 年末增加22 人至298 人，研发人员占比达到38.4%，已申请专利增加71 项至1538 项，多项研发项目稳步推进。在研刻蚀机项目包括：用于128 层及以上的3D NAND CCP 刻蚀机、用于7nm 以下逻辑电路的CCP 刻蚀机、用于3D NAND 存储芯片和14nm 及以下基于FinFET 的逻辑芯片的台阶及两次图形曝光刻蚀机、14-7nm ICP 介质刻蚀机、7-5nm ICP 刻蚀机、高端MEMS 等离子体刻蚀机。MOCVD 项目包括：用于Mini-LED 大规模生产的高输出量MOCVD、用于Micro-LED 应用的MOCVD、更大尺寸的蓝绿光LED 用MOCVD、高温MOCVD 等。

    　　风险提示

    　　1. 晶圆厂扩产不达预期，MOCVD 需求下滑；

    　　2. 公司设备研发和验证进度不达预期；

    　　3. 上市前股份解禁减持风险。

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