慧翰股份：自主品牌T-Box 龙头。公司T-Box 产品已打入上汽乘用车、上汽通用五菱、奇瑞汽车、吉利汽车等自主品牌龙头供应体系，汽车级蓝牙模组通过电装天、弗吉亚、德赛西威等Tier 1 搭载于大众、丰田、通用等多款车型的导航娱乐系统。2016 年配套荣威RX5 成为行业标杆，2019 年具备 e-Call功能的T-Box 产品出口欧洲，技术实力位居国内前列。

    T-Box 行业：格局分散、竞争激烈、本土厂商实现进口替代。目前车载T-Box行业仍处于格局相对分散、竞争激烈的阶段，外资及合资车的T-Box 主要由LG 电子、大陆、博世、法雷奥等国际Tier1 提供，本土厂商几乎很难进入。

    而自主品牌配套体系内外资及本土供应商同台竞技，慧翰股份、亿咖通、远特等国内厂商实现进口替代。

    公司自主品牌乘用车市场占有率接近20%。公司在上汽乘用车、奇瑞汽车的配套份额超过90%，并已进入吉利汽车、上汽通用五菱配套体系内，2019年自主品牌乘用车市场市占率接近20%。客户集中度较高，2019 年上汽集团、Microchip、奇瑞汽车、宝沃汽车、德赛西威前五大客户营收合计占比超过80%。

    IPO 募集资金主要用于5G T-Box 研发及产业化。IPO 计划发行1667 万普通股，募集资金5.3 亿元，用于5G 车联网TBOX 研发及产业化项目、研发中心建设项目及补充流动资金，为上汽、奇瑞、吉利领克等核心客户的技术开发服务项目及后续的量产项目提供有力支持。

    风险提示。汽车销量表现不及预期；T-Box 前装渗透速度不及预期；SIM IC、MCU、4G/5G 模组等核心原材料受制于国外或成本上升；行业竞争加剧压缩利润空间等。

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