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招商蛇口(001979)2020年8月销售数据点评:销售表现靓丽 拿地有所放缓
发布时间: 2020-09-10 03:00
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招商蛇口(001979)

  9 月9 日,招商蛇口公布公司8 月销售数据,8 月公司实现签约金额268.1 亿元,同比+48.5%;实现签约面积110.4 万平方米,同比+18.7%。

      点评:

      8 月销售268 亿、同比+49%,1-8 月1,604 亿、同比+16%,增速继续扩大8 月公司销售金268.1 亿元,环比+17.3%、同比+48.5%;销售面积110.4 万平,环比+6.0%,同比+18.7%,优于我们高频跟踪的45 城成交面积同比+17.0%;销售均价24,275 元/平,环比+10.6%,同比+25.0%。1-8 月累计销售金额1,603.8亿元,同比+15.7%,较上月+4.9pct,完成全年计划销售额的64.2%;销售面积711.9 万平,同比-2.4%,较上月+3.1pct。1-8 月累计销售均价22,529 元/平,较19 年+19.5%;公司8 月销售继续靓丽,连续四个月实现了单月同比两位数以上增长,并创年内新高。考虑到公司项目布局以一二线城市为主,并且可售货值充裕,预计20 年销售仍将持续快增。

      8 月拿地53 亿,同比-48%,拿地/销售额比20%,拿地有所放缓8 月公司土地市场新获取长沙、大连、太仓等3 城共3 个项目,合计新增建面63.5 万方,环比-46.7%,同比-58.1%;对应地价52.9 亿,环比-39.3%,同比-47.8%;拿地面积权益占比66.1%,较上月-0.1pct;楼面价8,326 元/平,同比+24.5%,主要源于大连项目楼面价较高;拿地额占比销售额19.7%,较上月-18.4pct。

      1-8 月新增规划面积842.8 万平,同比+22.5%;总地价780.9 亿元,同比+41.3%;拿地面积权益占比59.4%,较19 年+6.3pct;拿地额占比销售额48.7%,较19年+7.3pct;平均楼面地价9,266 元/平,较19 年楼面均价+29.0%;公司1-8 月公司拿地整体较为积极,并且拿地区域继续集中于城市圈及重点一二线城市。

      投资建议:销售表现靓丽,拿地有所放缓,维持“强推”评级招商蛇口在重组后多维度积极变革,管理改革、提升周转、加速整合;公司坐拥一二线优质土储,尤其粤港澳大湾区资源储备含金量极高;具备“市场化+非市场化”强大拿地优势。公司作为大湾区核心标的,资产价值料将进一步提升。此外,招商积余和招商局商业房托先后完成上市料也将逐步增厚公司估值。

      我们维持公司20-22 年每股收益预测分别为2.23、2.56、2.95 元,20PE 为7.3倍、较每股NAV35.20 元折价54%,维持目标价26.4 元,维持“强推”评级。

      风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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