投资要点:

    　　2 季度公司收入190.51 亿元，同比增速高达60.81%，较上季度增加了44.91 个百分点，超出了我们的预期，净利润2.69 亿元，同比增长44.14%。细分领域的突破表现为：

    　　（1）AI 服务器：2019 年，公司继续以50.7%的市场份额稳居中国市场第一，保持了智慧计算领导者的地位。此外，浪潮在人工智能专利申请方面位于行业第四，入选中国预测分析和机器学习市场第一阵营。

    　　（2）海外业务：2020 上半年公司海外收入51.72 亿元，同比大幅增长了123.22%，远超我们预期。海外收入占比达到17%，达到2014 年以来的新高。除了在欧美市场取得进展以外，2020 年公司的AI 服务器业务在韩国也取得了较大的突破。

    　　（3）存储：在最新的SPC-1 国际测试中，公司成为了唯一一家两大存储细分领域性能夺冠的厂商，意味着公司已经在中端存储市场占据了竞争优势。

    　　同时在1 季度的IDC 数据中，整体出货量增速高达50%，闪存存储增速超460%，分布式存储（SDS）增长186%，领跑中国存储市场。

    　　随着全球数据中心建设浪潮的到来，行业上下游皆迎来高景气周期。2020年上半年Intel 的数据中心集团业务增速高达42.7%，2 季度英伟达数据中心业务增速更是创出167%的历史新高。于此同时，阿里和腾讯2 季度的资本开支分别增长113.7%和117.0%，表明巨头在疫情恢复以后，进一步加大了新基建建设的步伐。

    　　维持对公司“买入”的投资评级：预计20-22 年公司EPS 为0.96 元、1.49元、2.33 元，按9 月9 日收盘价30.81 元计算，对应PE 为32.01 倍、20.69倍、13.24 倍，考虑到行业发展的前景值得长期关注。

    　　风险提示：中美贸易关系影响芯片供应。

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