事件描述

    　　近日，公司发布2020 年股票期权及限制性股票激励计划(草案)和2020 年员工持股计划(草案)。

    　　事件评论

    激励和员工持股计划彰显信心。本次激励计划拟向董事、高级管理人员、核心管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干在内的379人授予权益总计6,027.50万股，占目前总股本比例的2.96%。其中：股票期权激励计划拟授予5,328.50 万份股票期权，行权价格为每份14.31 元；限制性股票激励计划拟授予699 万股限制性股票，授予价格为每股8.50 元。

    　　本次员工持股计划的参加对象为董事（不含独立董事）、监事及中高层管理人员和核心技术（业务）骨干在内的12 人，持股计划的份额共计911 万份，占目前总股本比例的0.45%，受让价格为8.50 元/股。

    解锁条件有望锁定未来三年高增长预期。本次员工持股计划和激励计划的业绩考核指标为：公司2021-2023 年归母净利润不低于10.5、12 和14 亿元（对应2019年归母净利润分别增长29%、48%、73%）。以2023 年14 亿元归母净利润测算，公司2019-2023 年归母净利润复合增速为15%。

    研发持续推进，期待更多新品。公司在研产品中：1、门冬胰岛素注射液报生产已完成发补资料递交，发补资料正在审评中；2、门冬胰岛素30/50 注射液目前处于Ⅲ期临床研究中，其中门冬30 目前已完成全部病例的入组，目前处于临床随访和数据收集阶段，门冬50 计划2020 年4 季度完成总结报告；3、超速效赖脯胰岛素注射液申报临床已获得受理；4、利拉鲁肽已开始进行Ⅲ期临床试验，处于临床入组阶段，预计2020 年3 季度完成全部病例入组；5、德谷胰岛素、度拉糖肽和索马鲁肽均处于临床前研究阶段。

    预计公司2020-2022 年归母净利润分别为9.33、11.22、14.06 亿元，同比增长15%、20%、25%，对应EPS 为0.46、0.55、0.69 元；当前股价对应2020-2022年PE 分别为29X、24X、19X。维持“买入”评级。

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