本报告导读：

    外销增长超预期，内销延续高景气，“爆款产品+内容营销”玩转线上流量，可复制的产品创新模式持续打造网红爆品，增持。

    投资要点：

    上调盈利预测，维持目标价，增持。新宝多年ODM沉淀的“产品资源池”叠加一流研发制造能力保障产品创新突破，新渠道的前瞻布局和人才培养助力内容营销引爆，“爆款产品+内容营销”玩转线上流量，可复制的产品创新模式持续打造网红爆品。上调2020-2022 年EPS 至1.38/1.77/2.14 元原1.31/1.69/2.05，+5%/+5%/+4%)，参考可比公司，给予20 年42XPE，目标价为57.6 元，增持。

    公司发布三季度业绩预告，收入与净利润符合预期。营业收入：Q1-Q3 预计同比+33%，其中Q3 收入预计同比+45%；其中，Q1-Q3，出口收入同比+25%，内销收入同比+75%。归母净利润：Q1-Q3 预计同比+60%~+80%至8.30-9.34 亿元，Q3 预计同比+43%~+81%至3.99-5.03 亿元。

    外销增长超预期，内销延续高景气。海外疫情蔓延使得欧美消费者对厨房家居类小家电需求增加，叠加公司一流的研发制造能力，预计Q3 出口增速高达40%以上，增速显著高于行业平均水平。内销方面，三季度疫情影响消退、小家电淡季以及19 年Q3 后摩飞等自主品牌基数渐高，线上超高速增长略有放缓，但9 月份景气度重新明显回升。预计Q3 摩飞收入同比约+70%，东菱小个位数增长，Q4 自主品牌增速有望环比提升。

    外销高景气预计延续，产品突破叠加营销突破有望复制“多个摩飞”，至2023 年自主品牌50 亿收入可期。公司可复制的产品创新模式保障摩飞实现从1 到N 的扩张，助力其他自主品牌在运营上复制摩飞的成功。

    核心风险：疫情进一步恶化,新品推出不及预期。

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