事件：
2 月 24 日，唐德影视与自然人贾晓虎先生、黄瑞女士以及上海伟盛影视在北京市签署了《上海伟盛影视文化有限公司增资协议》，唐德使用自有资金3,191.22 万元认购上海伟盛影视新增注册资本 312.24 万元，占增资完成后注册资本的 51%。 本次对外投资完成后，标的公司将成为公司的控股子公司，其财务报表将纳入公司合并财务报告合并范围。 唐德所缴纳的增资款的溢价部分（即 2,878.98 万元）将计入上海伟盛影视的资本公积金。
点评：
控股上海伟盛影视， 深度绑定业内资深人才。 本次增资前， 上海伟盛影视总裁贾晓虎先生为公司实际控制人。 贾晓虎先生为中国广播电视协会电视制片委员会副秘书长，有二十多年的大型电影电视剧运作经验， 与各主流电视台、网络平台和多位知名导演、演员、制片人等建立了紧密的合作关系， 对中国影视市场有独到而深刻的见解， 在行业内享有声誉， 曾参与制作数十部国内外知名电影电视剧作品。 其担任中国广播电视协会城市电视台委员会购片小组组长期间联合买断了《还珠格格 3》、《小鱼儿与花无缺》、《少年宝亲王》等一批具有影响力的电视剧全国版权； 在电视剧《哎呀妈妈》、《势不两立》、《中国刑警 803》中担任出品人；在《江湖正道》中担任出品人、总制片人。 唐德影视与上海伟盛影视曾共同参与投资制作过多部电视剧作品，包括：《哎呀妈妈》、《势不两立》、《中国刑警 803》、《幸福深处》、《因法之名》等，拥有良好的业务合作基础。
与业内资深人才强强联手可为唐德带来“ 1+1>2”的效应。 我们认为， 唐德影视作为业内领先头部内容制作发行方，上市后已进入成长快车道， 上海伟盛影视在精品影视剧制作及投资领域可为唐德带来更多项目资源储备。同时， 唐德可与上海伟盛影视强强联手，整合线上、线下各主流渠道方的人脉资源关系，打造更加强大的影视内容发行平台，提升影视作品在业内的影响力，从而增强唐德的盈利能力和综合竞争能力。
以投资控股替代对赌收购，更加稳妥的人才合作方式。 影视内容行业实为轻资产行业，公司内最宝贵资产为人才。 我们认为在时下投资市场背景下，以投资控股的方式获得标的公司控制权更为优选，不仅可与潜力公司共同成长，还可避免对赌收购到期后的商誉风险等问题。
唐德影视未来看点：
精品剧方面： 我们预计 2017 年《赢天下》将为唐德带来 6.62 亿收入， 成为公司 2017 年业绩重要支撑。除《赢天下》以外，公司 2017 年还有《蔓蔓青萝》、《东宫》等多部大剧支撑，因此唐德 2017 年全年业绩有望高速增长。
电影方面： 我们预计 2017 年唐德已有 2-3 个小成本电影储备，同时筹备开机多部大投入影片，我们认为唐德 2017 年为电影小年，但 2018 年电影板块有望超预期， 有望成为公司 2018 年业绩持续高增长的新增量。
综艺栏目方面： 唐德于 2016 年 1 月购买《 The voice。。。》版权后，我们预计公司自 2017 年起将连续 4 年打造《中国好声音》系列综艺栏目。参考历年《中国好声音》的品牌效应，综合考虑唐德在综艺栏目领域经验较少，我们预计 2017 年唐德在《中国好声音》栏目中将投入更多的人力、精力及财力，力争取得高口碑及市场效应。因此我们预计 2017 年该项目给公司带来的利润有限，但 2018 年起该项目的品牌价值将逐步体现，成为公司 2018 年后业绩持续高增长的新增量。 同时， 2017 年唐德还将与 Talpa共同开发运营多档综艺栏目，有望快速为公司积攒综艺栏目运营经验。
电影院线方面： 2016 年 4 月 11 日唐德影视发布公告， 与赵军先生共同投资成立上海唐德影院管理有限公司，展开线下渠道布局。 赵军先生为我国电影发行及影院管理顶尖人才,从业 38 年,在相关领域具有丰富的产业经验、人脉资源及行业威望,是中国电影发行进入市场化的重要推手。我们认为，唐德影视在内容板块发展的同时布局院线渠道端，有望打造“内容+渠道”版图，突破单一依赖内容盈利的瓶颈，但由于唐德影视院线业务仍处于布局初期，我们预计公司需 3 年培育期，预计 2019 年起将为公司贡献利润。
定增方面： 目前定增事项持续推进， 我们预计后续定增落地后有望缓解唐德影视财务压力，扩大影视剧制作规模，提升盈利水平。
盈利预测及投资建议：
盈利预测： 参考唐德 2016、 2017 年拟投资制作的影视项目， 我们预计唐德影视 2016-2018 年分别实现归属于母公司净利润 1.79、3.8、5.6 亿元。按照公司目前总股本 4 亿股估算，我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.45 元、 0.95 元和 1.4 元。
投资建议： 我们认为唐德影视未来在顶级头部内容制作发行、渠道资源布局、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现，公司借助资本市场进入快速成长新阶段，有望成为传媒板块的黑马。我们预计第一阶段市值目标有望突破 150 亿，参考新增股份上市后 4 亿总股本，目标价为 37.5 元，建议买入布局。
风险提示：《赢天下》等作品录制速度不及预期；《中国好声音》录播后效果低于预期； A 股市场情绪及资金面影响； 监管政策风险；影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。
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