事件： 2020 年10 月26 日，金山办公公布2020 三季报：2020 前三季度，公司实现收入15.03 亿元，同比增长44.2%；归母净利润5.95 亿元，同比增长191.2%。

    　　各项财务指标表现超预期，收入、净利润、现金流及合同负债表现亮眼。2020年前三季度，公司围绕着在线办公、云服务等领域进行产品研发和运营，各项财务指标均取得优异成绩：从累计前三季度来看：前三季度的营业总收入同比增长44.2%，归母净利润增长191.2%，扣非后归母净利润同比增长145.8%，经营活动现金流同比增长226.8%，以上财务指标增速表现均明显好于今年中报。合同负债（原预收款项）同比增长92.2%，与今年上半年的增速基本持平。

    　　月活用户保持高速增长，疫情产生用户的留存率在提升。截至2020 年9 月30 日，公司主要产品月度活跃用户（MAU）为4.57 亿，较上年同期增长19.63%。其中WPSofficePC 版月度活跃用户数1.76 亿，较上年同期增长23.08%；移动版月度活跃用户数2.74 亿，较上年同期增长19.13%；公司其他产品如金山词霸等月度活跃用户数已近千万。在后疫情时代，公司的月活跃用户数依旧保持高速增长，证明WPS 正在依靠其技术优势和产品粘性提升疫情因素产生的用户的留存率。此外，付费用户数也依旧保持强劲增长。

    　　盈利能力优秀，毛利率和净利润率大幅提升。2020 年前三季度，公司毛利率为86.8%，同比提升2.8 个百分点；期间费用率62.4%，同比下降9.1 个百分点，主要是研发费用率贡献所致（2020 年上半年公司员工人数为2267人，同比增长15%，增长幅度小于收入增速）；同时，由于公司2019 下半年募集资金到账后，公司将闲置募集资金用于理财，公允价值变动收益显著提高。

    　　维持“买入”评级。预计2020-2022 年公司收入为27.12 亿元、44.85 亿元、71.63 亿元，2019-2022 年复合增速为65.5%。

    　　风险提示：技术研发不达预期风险、行业竞争加剧风险、宏观环境风险。

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