[事件：

    　　10 月29 日，公司发布2020 年三季度业绩报告，前三季度实现营收31.74亿元，同比增长44.02%，归母净利润6.73 亿元，同比增长49.65%。

    　　点评：

    　　下半年系消费电传统旺季，Q3 单季度收入、利润创历史新高。进入2020年下半年，公司三季度单季收入与利润均创历史新高：Q3 单季度实现营收15.16 亿元，同比19 年Q3 单季度增长51.35%；实现归母净利润3.10 亿元，同比增长18.12%。公司单季度营收与利润均创历史新高。下半年系消费电子以及半导体的传统旺季，受市场需求拉动以及新产品的推广和新客户的拓展，公司存储器、微控制器以及传感器业务均有增长。尽管新冠疫情和中美贸易摩擦影响持续，公司自2020 年起，整体毛利率保持稳定，全年维持在40%以上，成本管控合理。

    　　整体费用率略升，持续高研发投入。2020 年前三季度，公司整体费用率费为20.96%，较上年同期增加3 个百分点：销售费用同比增长84.54%，主要源于人工与物流费用增加；管理费用同比增长37.75%，系员工薪酬上涨和公司加大员工培训力度所致；财务费用同比增长39.63%，主要系美元汇率变化导致；公司持续搞研发投入，前三季度研发费用为3.40 亿元，同比增长39.63%，研发费用率为10.7%。公司研发费用率长期保持在10%以上，有力保障了公司的技术优势和产品竞争力。

    　　维持“买入”评级。下半年为消费电子旺季，我们维持对公司今年全年的原有预期，看好公司未来在多个领域的成长性：短期看Nor Flash 业务稳扎稳打，中期看逻辑与传感业务实现突破，长期看DRAM市场巨大空间。

    　　我们预测公司2020 至2022 年的EPS 分别为2.11、2.86、3.66 元，对应PE为84、62、48 倍。维持“买入”评级，维持20 年目标股价212 元不变。

    　　风险提示：疫情、中美贸易摩擦等影响需求，新业务进展不达预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！