事件：据10 月30 日公告，中化国际拟收购先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权，同时扬农集团拟向先正达集团出售其直接持有的扬农化工全部36.17%的股份。该重大资产重组实施后，扬农化工控股股东将由扬农集团变化为先正达集团，实控人将由中化集团变为中国化工集团。

    　　中化集团和中国化工集团拥有我国主要的农资资产，其中，中化集团农业事业部负责集团农业业务整体运营管理，拥有中国种子集团公司、中化化肥有限公司、中化现代农业有限公司三大业务平台，并依托于中化作物保护品有限公司开展农药业务；而中国化工集团是目前世界最大的非专利农药生产商，控股全球农药领导者先正达及安道麦。扬农化工在两化农业板块担任农药研发与生产的角色，起到桥梁的作用。

    　　该重大重组实施后，两化内重要的农化资产将集中在先正达集团（包含先正达-创制药及种子、安道麦-非专利农药、扬农化工-非专利及创制农药、荃银高科-种子、中化化肥-化肥等）。扬农化工控制权的变更，将有利于公司与先正达集团内其他农化企业进行协同，助力公司获得更多更好的资源倾斜，发展更加的多元化。

    　　投资建议：买入-A 投资评级，我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为12.41、13.83、16.81 亿元。

    　　风险提示：本次交易相关事项存在重大不确定性

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