业绩总结：公司披露2020 年三季报业绩，公司2020 年前三季度营收为386.2亿元，同比增长76.6%；归母净利润为22.6 亿元，同比增长325.8%。其中Q3单季营收145 亿元，同比增长39.0%，归母净利润为5.58 亿元，同比增长66.8%。

    　　2020Q3 业绩持续增长，利润短期承压主要系受其他非主营事项影响。公司2020Q3 单季营收145 亿元，同比增长39%，归母净利润为5.58 亿元，环比Q2 下降46.7%，Q3 单季利润承压原因主要系：1）公司历史遗留与云南城投的房地产项目处置损失2.4 亿。2）公司于上半年确认合肥芯屏投资收益分配和服务费3.8 亿元，本期根据公允价值变动损益损失计提；3）公司自Q3 开始实施股权激励，Q3 当期股权激励费用为1.5 亿元。Q3 单季毛利率为16.5%，环比小幅下降0.4pp，基本保持稳定。

    　　公司运营状况持续改善。经营性活动流量净额历史新高。公司2020Q3 单季经营性活动现金流量净额为39.5 亿元，创历史新高（此前最高为2020Q4 单季34.7亿元）。公司Q3 单季应收账款周转天数下降至76.8 天，较同比下降2.11 天，环比下降5.23 天，回款速度提升较为显著。公司资产负债率水平进一步下降至52.9%，公司财务费用支出有望进一步下行。

    　　公司近期推出可转债发行预案，推动通讯业务板块稳步发展。公司发布公告拟发行可转债募集不超过90 亿元用于推进闻泰无锡、昆明及印度等地智能制造产业园项目及补充流动资金和银行贷款。1）闻泰无锡项目：智慧超级产业园项目于2020 年8 月15 日签约无锡，该园区将生产包括手机、平板、笔电、服务器、无线耳机、物联网、无线路由、可穿戴设备等产品，实现公司由手机向更多品类扩充。2）闻泰印度项目：一二期均位于安得拉邦，一期项目已于2019 年7月投产，二期预期除扩充PCBA 和整机组包产能外，还增加器配件部门，具备模具、注塑、喷涂和CNC 加工。二期项目投产后将大幅缓解公司海外订单交付压力。预期公司可转债发行将顺利推进募投项目建设。公司国内及海外生产制造并重，稳步推进，看好公司整体发展的稳定提升。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年营收686.7/874.7/1088.2 亿元，考虑三季报与云南城投房地产处置损失等事项影响，小幅下调归母净利润为33.4/47.8/58.1 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游出货量不及预期；半导体推进不及预期；项目建设不及预期等。

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