1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12 月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021 年美线长协价有望达到2000 美元/FEU,奠定公司高盈利基础。

    　　2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP 的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长的基础。疫苗有效推出叠加各国政府刺激政策有效推动全球经济共振增长。供给端手持订单比例历史最低，至2022 年供给近乎停滞。即使考虑新造船影响，交付期限也已经在2023 年下半年以后。

    　　3、新冠疫情后集运行业底部价格中枢上移是确定性事件，而客户为供应链的不确定性支付的溢价也将让航商们更加注重基础的运输服务价值，行业的竞争格局以及竞争重点将从此改写，端到端、数字化将成为行业估值切换的基石。

    　　4、上调公司目标价至13 元

    　　预测公司2020/2021/2022 营业收入分别为1643 亿元、1811 亿元、1882 亿元、增速分别为8.4%、10.2%、4%，预测净利润分别为92.5 亿元、149 亿元、156 亿元，对应2020/2021/2022PE10.3/6.4/6.1倍，继续维持公司“买入”评级，未来6 个月目标价从10 元上调至13 元，较目前股价仍有67%涨幅。

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