事件： 中炬高新在全景网上回应，刚刚接到美味鲜子公司通知，本周开始对美味鲜及厨邦产品整体调整提价，幅度为 5%-6%。

投资要点：

成本、费用上升压力增大，厨邦产品全面提价。 中炬高新下属美味鲜子公司本周开始全面提价，幅度为 5%-6%。主要考虑成本与费用上涨压力：（ 1）主要原料大豆自 2H16 开始上涨， 17年 1-2 月同比增 17%，柳糖现货价 17 年 1-2 月约涨 40%，且二者 17 年有持续上涨趋势；（ 2）包材方面： 16 年瓦楞纸、玻璃、塑料等价格涨幅均在 30%以上；（ 3）考虑到油价上涨及限制超载，运输费用也将大幅提升。

提价时点及幅度符合预期，估计可覆盖成本上涨。 考虑厨邦与供应商有合作关系，价格波动应小于市场。按照公司成本比例及价格上涨幅度计算，主要原料成本增约 5%，考虑到后续季度间成本变化调整，提价幅度可与成本涨幅持平。由于 3 月初提价时间较早， 可基本覆盖全年成本上涨， 17 年受成本变化影响不大。

成本压力是行业共性，海天已率先提价，其他企业可能跟随。海天在市场中率先提价，厨邦紧跟其后，其他企业仍在观望，暂未了解到有提价动作。但由于成本上涨压力是行业共性，估计千禾、加加等可能跟随，行业提价或成趋势，对终端的负面影响有限。厨邦自 11 年后再未提价（ 14 年提终端价未提出厂价），此次提价也在预期之中。

调味品出货良好，地产 17 年稳定发展。 美味鲜子公司春节期间出货同比约 20%，增速加快， 3 月份销售势头不减， 1Q17 可做 15%增速展望。地产 17 年估计收入 1 亿，主要来自于汇景东方一期存量收入。二期等待政府规划，拿到预售证后方可销售，宝能已派管理层进入中汇合创，将产生协同发作用，预计 17 年地产业务可保持稳定发展。

盈利预测与投资建议： 预计公司 16-18 年收入增 16%、 13%、13%，净利增 47%、 28%、 16%，实现每股收益 0.45、 0.56 与 0.65元，最新收盘价对应的 PE 为 33、 26 与 22 倍，给予“增持”投资评级。公司为酱油行业巨头之一，成本上涨推动公司提价转移压力，成本下降时产品价格不变，利润率将有明显提升，建议关注。

风险提示： 食品安全、市场推广效果低于预期。

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