报告摘要

    　　公司有望在年底内完成重组程序，迎来发展拐点。公司上市以来，受到过度并购与市场变化的双重影响，爆发债务与退市危机。新管理层上任以来，对内整合业务，对外化解债务。公司自2020 年4 月进入重整程序，目前重整方案已获得表决通过，11 月6 日，已收到大连市中级人民法院裁定批准《重整计划》的《民事裁定书》。根据重整计划，公司将对现有债务进行全额转股，预计年内完成重整程序。重组完成后，将根本解决公司的债务问题，改善财务状况，实现扭亏；同时债转股还将产生大约26-34 亿元的重组收益，可用于一次性解决高额减值问题，不再拖累业绩，摆脱退市风险。公司将建立正面的市场形象，实现业务与融资的良性循环；扭亏之后，根据相关规定，2021 年可去掉“*ST”的交易限制。

    　　公司致力于搭建包含自有流量业务、代理流量业务及流量需求业务相关流量生态链。广告方面，公司拥有第三方手机应用商店爱思助手，月活用户超2,000 万，是公司自有的流量平台；拥有代理流量平台初聚科技，专营海外广告；拥有内容广告营销平台合润传媒，进军直播电商领域。

    　　游戏方面，公司重点发展游戏出海发行，并通过“棋牌+电竞”的方式探索电子棋牌行业绿色经营模式。直播电商方面，公司开拓短剧带货模式，并布局明星直播带货业务。同时公司在山西建设数据流量生态园，搭建全国价格最低的买量洼地。公司希望围绕流量产业上下游，在业务之间形成联动，实现协同发展。

    　　风险提示：重组无法按时完成的退市风险；业务发展不及预期的风险；公司股东较为分散的风险。

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