威创股份（002308）

事件：

3 月 9 日晚， 公司公告显示公司控股股东威创投资通过大宗交易方式减持 2900 万股，占总股本 3.42%，减持后仍为公司实际控制人，本次交易受让方为珠海安赐创业股权投资基金管理企业、陈长洁先生、殷敏先生和陈让先生。

核心观点：

引入战略股东，整合布局教育资源。 本次主要的受让方之一安赐资本是专注于文化教育、消费升级及互联网+的私募基金投资机构， 拥有文投控股、 跨境通、微影时代及华强文化等资源， 并与中国文发集团成立了专注于文化教育的产业投资基金， 其依托该基金平台成功完成三爱富控制权向文发集团的受让。 其余三位自然人分别拥有 10 多年并购重组、 管理咨询及股权投资经验， 拥有丰富的 TMT 项目资源。公司通过引入战略股东， 有望凭借股东在教育资源储备及资源整合的优势，为公司带来新一轮发展红利。

线上+线下，课内+课外， 幼教生态布局越趋完善。 公司从 2015 年开始转型幼教领域， 开启 LED+教育双主业形态。 线下布局： 公司拥有红缨教育+金色摇篮双幼教品牌， 两者分别专注向三四线和一二线城市发展渗透； 线上布局： 公司与贝聊合作打造幼教 O2O 平台， 同时成立幼教云平台， 从教育内容、 教学工具、 师资管理及信息管理等 4 大维度加强在幼教信息化领域布局； 幼教课外： 公司拟以 9 亿元打造儿童艺体培训中心项目， 开启课外儿童艺体教育领域， 在完善公司幼教领域布局之余为公司带来新的业绩增长点。

股东增持信心凸显， 股权激烈业绩诉求强烈。 公司股东、 金色摇篮董事长程跃于 2 月 27 日增持公司股份 2 亿元， 增持均价为 14 元/股，构筑股价安全垫。 公司近期股权激励要求 16-18 年净利润为 1.8 亿、3.6 亿、 6 亿元。 高管增持+股权激励， 凸显高管对公司作为幼教龙头持续做大做强的信心， 对公司业绩具有强烈的诉求。

盈利预测与估值： 公司作为国内幼教龙头企业， 我们看好其后续通过持续地整合教育资源而获得快速发展机会。 预计公司 16-18 年摊薄EPS 为 0.22、 0.43、 0.72 元，当前股价对应 68、 35、 21 倍 PE，首次覆盖， 给予“ 强烈推荐”评级。

风险提示： 并购整合不及预期、 教育业务扩展不及预期。

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