公司发布 2016 年年报：

公司 2016 年实现营业收入 26.98 亿元，同比下降 0.85%；实现归属于上市公司股东净利润 1.67 亿元，同比上升 36.62%；实现 EPS 为 0.20 元，同比上升 33.33%；业绩符合预期。

营业收入企稳，销量及利润显着增长

公司主要从事工业不锈钢管和特种合金管材、管件的生产销售，具备 10万吨工业不锈钢管生产能力，产品应用在油气及核电、超超临界火电领域。报告期内公司累计销售无缝管和焊接管 7.45 万吨，同比增长 10.53%，其中无缝管销量同比增长 22.73%。公司全年实现营业收入 27 亿元，营业利润、归属于上市公司股东净利润分别比增长 40.51%、36.62%。

提升设备利用率，改善产品毛利率

报告期内，公司通过提升设备产能利用率降低了加工费用和其他辅料消耗，改善了重点产品的毛利率。 无缝管加工费用同比下降 30.80%，毛利率提升4.12 个百分点至 23.59%；焊接管毛利辅料费用下降 18.92%，毛利率提升3.08 个百分点至 25.92%。主要产品的产能利用率提升使得公司综合毛利率从 19.78%提升至 23.09%。

产品出口占比增加，缓解销售压力

报告期内公司加大了海外市场的营销力度，保证了生产产品的销量稳定。公司顺利完成阿曼石油发展公司向公司采购的 250 公里双相不锈钢管线管订单；首次获得俄罗斯船级社认证，增加了美国、挪威等国的船级社的认证范围；并与中石化旗下电子商务网站签约，在拓宽销售路径的同时降低了部分采购成本。

加快新产品新工艺的研发，优化产品结构

报告期内，公司顺利完成了快堆燃料组件结构材料制造工艺研究的第一阶段目标并通过了阶段评审；累计科研立项 41 项，完成验收 38 项；完成专利申报 13 项，其中包括发明专利 11 项；首次与太钢不锈、北京钢研总院等机构共同承担了国家级重点科研专项“高强高耐蚀不锈钢及应用项目” 。

发挥产业优势，受益核电发展，维持“增持”评级

公司在核电产品上有较强的技术优势，是国内少数可以实现核电蒸发器管材批量生产的企业之一，并曾为我国自主研发的“ 华龙一号”第三代核电站提供核级不锈钢无缝管。报告期内公司完成了华特钢管、合金公司及久立挤压的股权收购，理顺了股权关系，并成立了久立投资并设立并购基金。公司在高端装备及新材料领域布局将使其受益于核电等行业的发展，维持公司“增持”评级，预计 2017-2019 年营收为 30、34、38 亿元， EPS为 0.29、0.35、0.42 元，对应 PE 为 34、29、24 倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期，产品达产不及预期，政策变化不及预期

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