事件：12月8日晚间，恒生电子发布2020 年员工持股计划草案，公司拟以45.32 元/股价格实施员工持股计划不超过1000 万股，占公司当前总股本的0.96%。拟参加认购员工总数不超过5500 人，其中董事、监事及高管人员不超过16 人，合计认购不超过70.9 万股；其他员工不超过5484 人，合计认购不超过9.1 万股。

    股票来源及购买价格：拟通过非交易过户等法律法规允许的方式获得公司回购专用证券账户所持有的公司股票。根据公司同日发布的《关于于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以不超过人民币120 元/股（含）价格，回购不低于人民币6 亿元（含），不超过人民币8 亿元（含）公司股份。在此条件下，预计回购股份下限为约500 万股，上限约为666.6667 万股。持股计划股票受让价为45.32 元/股，按公司披露持股计划前20 个交易日收盘均价90.64 元/股的50%确定。

    参与对象及分配比例：拟参加认购员工总数不超过5500 人，其中董事、监事及高管人员不超过16 人，合计认购不超过70.9 万股；其他员工不超过5484 人，合计认购不超过929.1 万股，具体根据员工实际缴款情况确定。

    存续期、锁定期及业绩考核：存续期48 个月。分三期解锁，分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12 个月、24个月、36 个月，每期解锁比例为40%、30%、30%，并根据个人绩效考核结果确定最终解锁数量（持有人当期获授份额×个人解锁系数）。最终未解锁部分，收回价格按所对应标的股票原始出资金额与净值孰低原则确定。

    点评：

    深度绑定员工与公司利益，有利于公司长远发展。此次激励对象包括公司战略制定者、管理者与执行者，业绩考核目标以员工绩效考评为依据，存续期为4 年。我们认为，本次员工持股计划意在深度绑定公司与员工利益，回购股票做员工持股计划体现了管理层对公司未来发展预期良好，同时员工持股计划+绩效评价结合能够将员工和股东利益有效绑定，促进公司发展，并且此次持股计划覆盖范围广，涉及中高层管理人员和核心骨干成员，能够有效保证人才储备，防止人才流失，为公司未来发展奠定良好的人才基础。

    基于云原生技术平台JRE3.0 开发的前景广阔。2019 年公司发布JRE3.0，“厚中台，薄应用”的技术特点完美契合银行IT 需求。在十月底召开的2020 未来交易银行大会上，公司最新推出的企业金融交易银行产品品牌C9，获得“最佳交易银行整体解决方案奖”。作为国内首个可落地整体交易银行IT 解决方案的产品，C9 目前已累计为80 余家商业银行提供现金管理服务，为150 余家商业银行提供票据服务，交易银行业务中台、现金管理、资金存管监管等产品市场占有率超过80%。我们看好公司基于云原生技术的大中台+微服务的战略部署，未来基于JRE3.0 开发的产品有望持续保持技术与产品力领先，支持公司业绩不断增长。

    公司是国内金融科技领先企业，短期业绩受疫情影响呈现较大波动性，预计四季度业绩会大幅改善。长期来看在国内资本市场改革与对外开放趋势下，金融科技前景广阔，公司未来有望持续受益，建议关注。

    风险因素： 1.受疫情影响下游客户IT 投入不及预期2.金融改革政策推进不及预期3.公司创新业务拓展不及预期

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