事项：公司公布年报，2016 年实现营业收入 6.78 亿元，同比增长 40.40%；净利润为 6859 万元，同比增长 33.99%，业绩符合预期；利润分配预案为拟每10 股转增 20 股并派发现金红利 2 元。平安观点：

工业机器人及智能制造业务保持高增长。2016 年，公司工业机器人及智能制造系统业务的营业收入为 2.1 亿元，同比增长 167.7%。公司机器人产品在焊接、码垛、上下料、折弯等领域具有较强的竞争优势，产品广泛应用于汽车及零部件、金属板材成形、家电、3C 电子、新能源等行业。

智能装备核心控制功能部件业务较快增长,运动控制系统等产品竞争力增强。 报告期内， 智能装备核心控制功能部件的营业收入为 4.7 亿元,同比增长 15.6%， 其中运动控制及交流伺服系统产品同比增长 43%。公司将继续聚焦 3C 电子、新能源等新兴行业，并与世界运动控制器前十大品牌供应商之一 TRIO 达成收购协议，致力于成为高端运动控制解决方案提供商。

加大研发投入，增强产品竞争优势。公司 2016 年的研法投入为 6408 万元,同比增长 20.8%,研发投入占营业收入的比例为 9.5%。公司继续加大工业机器人产品和技术的研发投入，报告期内在焊接、码垛与搬运、钣金折弯等机器人应用领域分别推出了具有竞争力的产品， 研发的小型桌面机器人和 SCARA 机器人系列化产品已经小批量应用于 3C 行业。在交流伺服系统与运动控制核心部件的研发方面，通过关键核心技术项目的研发提高产品的核心竞争力。

工业机器人与智能装备核心部件两大业务将驱动公司持续快速发展。 公司预告 2017 年一季度净利润为 1276 万-1532 万元,同比增长 150%-200%。公司 2016 年相继完成上海普莱克斯、 南京锋远自动化等公司收购与并表，工业机器人、运动控制与交流伺服等产品保持较快增长态势

盈利预测与投资建议: 预计 2017~2019 年净利润为 1.11 亿元、1.56 亿元、2.16 亿元，EPS 为 0.40元、0.56 元、0.78 元，对应市盈率为 102.9、73.3、52.7 倍。公司机器人与运动控制系统等业务处于快速发展期,有望成为国内机器人本体及系统集成的领先供应商,在智能装备核心部件领域具有技术优势,维持“推荐”评级。

风险提示: 机器人业务发展低于预期，下游市场需求下滑等。

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