事项：

    　　公司发布2020 年业绩预告：公司预计2020 年实现营业收入11.18 亿元-12.20亿元，同比增长10%-20%；预计实现归母净利润1.78 亿元-1.94 亿元，同比增长10-20%。

    　　评论：

    　　Q4 单季度预计复苏效果显著。公司加大市场拓展，深度参与新一代医保建设，订单增长较大，2020 年营业收入预计同比增长10-20%；其中，公司2020 年Q4 单季度预计实现营业收入6.19 亿元-7.21 亿元，同比增长18.81%-38.39%，同比增速已恢复往年同期增速，业绩复苏明显、业务开展有序进行。

    　　医保信息化持续推进，DRG 逐步落地，持续中标彰显公司竞争实力。公司为医保信息化龙头企业，2019 年中标国家医保局医疗保障信息平台建设工程第2包和第8 包，在新一轮医保信息系统建设浪潮中取得先发优势。2020 年，公司又中标河北、青海、广东、贵州、海南等新医保信息平台建设（资料来源：

    　　公司官网），在医保信息化领域优势地位尽显。同时DRG 付费试点有序推进，按照“顶层设计、模拟运行、实际付费”的工作安排，2021 年30 个DRG 付费国家试点城市将启动实际付费，后续DRG 推广至全国带来的医保、卫健、医院三端信息系统改造也将催生另一块增量市场。

    　　金民工程建设继续，公司有望受益。公司在金民工程中深度参与民政部信息化假设项目，实现金民工程一期应用支撑平台项目、民政部统计台账项目、民政数据资源中心“数据海”建设项目，拥有一定先发优势。2020 年7 月，金民工程一期项目第二批试点开始，随着各省招标工作逐步推进，凭借一期项目的成功经验，公司有望服务更多的民政用户，收入增长或将打开。

    　　盈利预测、估值及投资评级。医保信息化、民政信息化行业景气度较高，公司为该领域龙头企业，多次中标实力较强。我们预计公司2020-2022 年营业收入为11.89 亿元、15.46 亿元、19.32 亿元，对应归母净利润为1.84 亿元、2.34亿元、2.89 亿元，EPS 预测分别为0.59 元、0.74 元、0.92 元。参考可比公司估值水平（WIND 一致预期），给予公司2021 年30 倍PE，对应目标价约22元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；业务推进进程不及预期；政策推进进程存在不确定性。

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