投资要点

    　　事项：

    　　公司发布2020年度业绩快报，2020年公司实现营业总收入40.05亿元，同比增长13.11%，实现归母净利润3.30亿元，同比增长40.48%，EPS为0.2865元。

    　　平安观点：

    　　公司2020 年业绩表现良好：根据公司公告，公司2020 年营业总收入为40.05 亿元，同比增长13.11%，归母净利润为3.30 亿元，同比增长40.48%，公司表观归母净利润在新冠疫情影响下仍实现高速增长，体现了公司云化商业模式的优势。公司2020 年造价业务云转型相关合同负债（预收款项）余额为15.06 亿元，如果将云转型相关合同负债还原，则还原后的营业总收入约为46.17 亿元，同口径同比增长14.86%；还原后的归母净利润约为8.82 亿元，同口径同比增长32.30%，还原后的业绩表现依然良好。

    　　公司造价业务签署云合同额大幅增长，云收入占比持续提升：2020 年，公司持续深入推进造价业务云转型，新增4 个云转型地区，云转型地区累计达到25 个。公司2020 年造价业务实现收入约27.96 亿元，同比增长14.03%；其中云收入16.22 亿元，同比增长76.11%，云收入占营业总收入的比例达40.5%，相比2019 年提高约14.5 个百分点，云收入的营收占比提升明显；签署云合同22.34 亿元，同比增长59.55%；期末云合同负债15.06 亿元，较期初增长68.55%。公司造价业务签署云合同额和云合同负债均大幅增长，公司造价业务云转型成效显著。

    　　公司施工业务四季度增速回升：公司2020 年施工业务收入约为9.44 亿元，同比增长10.61%，施工业务全年平稳增长。分季度看，公司2020 年四季度施工业务收入约为4.22 亿元，同比增长约26%，相比公司前三季度施工业务收入同比约1%的增速，公司施工业务四季度增速回升。2020 年，在疫情常态化背景下，公司为降低经营风险，保障业务健康发展，调整了数字施工业务的经营策略，重点加强应收账款回款，实现了经营性现金流的健康增长。考虑到施工阶段信息化千亿量级的市场空间，我们仍看好施工业务未来的巨大发展潜力。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司的2020 年度业绩快报，我们调整业绩预测，预计公司2020-2022年的EPS 分别为0.28 元（原预测值为0.33 元）、0.60 元、0.81 元，对应2021 年1 月29 日收盘价的PE 分别约为298.0、139.2、102.5 倍。公司造价业务云转型持续推进，按当前进度推断，公司造价业务云转型将在2021 年基本完成。公司造价业务云转型成效显著，施工业务未来发展潜力巨大。

    　　公司通过定增布局未来，把握建筑信息化未来发展方向，通过收购鸿业科技进一步完善数字建筑产业链布局，公司行业龙头地位将得到进一步加强。我们坚定看好公司的未来发展，维持“强烈推荐”　评级。

    　　风险提示：（1）房地产、基建新开工面积增速大幅下滑：公司的下游是建筑业，虽然公司在推进造价业务云转型，但当前还处于转型期，公司造价业务收入受房地产、基建新开工面积增速的影响仍然较大。如果房地产、基建新开工面积增速大幅下滑，公司业绩将存在较大波动的风险。（2）造价云服务用户的转化率和续费率不达预期：根据当前造价业务云转型的试点结果，试点地区造价业务用户转化率和续费率都表现良好，但未来随着试点区域范围的扩大，新的试点地区用户的转化率和续费率存在不达预期的风险。（3）施工业务发展不达预期：公司的BIM 产品在市场处于领先地位，但如果公司未来不能持续保持BIM 产品和技术的领先性，公司施工业务将存在发展不达预期的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！