公司公告2016年营业收入142亿元，较上年同期增长27.6%，实现归属上市公司净利润8.6亿元，同比增长732%，每股收益0.29元/股。公司规划今年生产煤炭3600万吨，目标实现营业收入140亿元，未来公司以煤为基，着力于发展新型环保能源、高端煤化工和煤电化一体战略，是喷吹煤龙头企业，是在煤价上涨过程中具有高弹性的品种。我们预计2017-2019年EPS分别为0.60、0.63、0.63元/股，看好供给侧改革下的高弹性以及煤电化一体发展，给予“强烈推荐-A”评级。

煤炭量价齐升，营收规模增长27.6%。公司公告2016年营业收入142亿元，较上年同期增长27.6%，实现归属上市公司净利润8.6亿元，同比增长732%，每股收益0.29元/股。收入 和利润大幅 和利润大幅 回升 的主要 的主要 原因 是煤炭 行业整体走出寒 行业整体走出寒 行业整体走出寒 行业整体走出寒 冬， 煤价回升冬， 煤价回升冬， 煤价回升盈利可， 盈利可， 叠加公司原煤产量创新高 叠加公司原煤产量创新高 叠加公司原煤产量创新高 叠加公司原煤产量创新高 叠加公司原煤产量创新高 ，量价 齐升。

煤炭产量创新高，生产成本下降明显。2016年公司原煤产量3915万吨，创历年新高，商品煤产量3520万吨，较上年基本持平，商品煤销量3624万吨，同比增长17%，其中销售混煤2210万吨、喷吹煤1240万吨、其他洗煤157万吨，其中混煤销量同比增长42%。煤炭综合售价341元/吨，同比增长8%，招商测算煤炭生产成本154元/吨，同比下降21.4%，综合销售成本204元/吨，煤炭毛利137元/吨，同比增长17%，降本增效显着。

焦化业务产销量上升，毛利达20%。公司公告焦炭业务产销量上升，2016年生产焦炭124万吨，销售焦炭120万吨，同比分别增加17%和19%.同时焦炭综合价格968元/吨，增长24%，综合成本773元/吨，毛利高达20%，增速186%，焦化业务经营状况改善明显。

给予“强烈推荐-A”评级。公司规划今年生产煤炭3600万吨，目标实现营业收入140亿元，未来公司以煤为基，着力于发展高端煤化工和煤电化一体，是喷吹煤龙头企业，是在煤价上涨过程中具有高弹性的品种。我们预计2017-2019年EPS分别为0.60、0.63、0.63元/股，看好供给侧改革下的高弹性以及煤电化一体发展，给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示：煤价调整幅度过大。

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