公司发布2017 年一季度业绩预增公告：预计一季度归母净利润同比增长20%以上，基本符合我们预期，主因是公司玻纤纱销量同比去年增长，以及参股中复连众新增投资收益。

公司玻纤产品不断进行差异化升级，高端占比提高，有望受益于未来全球基建扩张及今年风电抢装带来的风电纱高增长，公司玻纤纱特别是高端纱供应显现紧张，存在涨价预期。

国企改革进行中，资产注入想象空间大。公司未来将作为中建材旗下新材料整合平台来发展，目前公司已参股中国建材旗下中复连众32.04%股权，一方面增厚了公司EPS，一方面切入了下游复材领域，预计风电今年抢装，中复连众业绩有望再增长（2016 年全年净利润3.33 亿元）。纵观两材旗下资产，除了中复连众，中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产，同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转，公司未来资产整合想象空间大。

维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2017-2019 年公司实现营业收入85.1、94.3、102.3亿元，实现归母净利润18.1、20.2、21.5 亿元，对应EPS 为0.74、0.83、0.89 元。当前股价对应动态PE 分别为14X/13X/12X。公司高端玻纤紧张，涨价预期较强，行业高景气有望持续，叠加对集团新材料优质资产的整合可提升估值，我们认为目前股价存在估值切换的空间，看涨到20 倍PE，维持“买入”评级

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