事件：公司发布2016年报，全年实现营业收入16.35亿元，同比增长35.03%，实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长54.22%。

STM嵌入式模块带动金融机具业务大幅边际改善。公司16年金融、物流行业共实现收入10.66亿元，同比增长93.17%，占公司营收比重达到65.17%，公司金融机具业务边际改善超市场预期。16年公司中标成为某大型国有银行智慧柜员机（STM）项目的关键模块供应商，其中部分关键票据模块被指定为唯一供应商，当年即实现金融嵌入式模块业务的大幅度增长，该项目将在今年继续落地放量。此外，公司把握央行“辅币硬币化”和“清分机更新换代” 契机，全年硬币类产品翻倍增长，16年8月以来陆续中标建行、中行、邮政集团和交行清分机采购项目。公司16年Q4开始出现业绩改善迹象，当前在手项目将推进业绩的持续边际改善，而且公司产品销售结构变化带来的毛利率改善以及海外新兴市场的开拓将进一步增厚业绩。

融资租赁促物流柜销售，加大研发投入提升设备智能化水平。公司已成为丰巢智能快件柜主要供货商，并与威海市商业银行共同投资成立了山东通达金融租赁有限公司，采用融资租赁销售等合作举措推进丰巢智能快件柜的销售。2016年公司研发投入1.91亿元，同比增长35.57%，占营收比重达11.65%；拟定增募资5亿元用于自助服务终端产品研发与生产技改项目，重点围绕STM、硬纸币兑换机、纸币清分机及智能物流柜改进技术和提升产能。公司加大对成长型业务和新兴机会的研发和培育，更具市场竞争力的金融机具模块及新一代智能物流柜、专业柜产品解决方案有望成为新生增长动力。

投资建议：“强烈推荐-A”评级。预计17-18年EPS为0.52/0.70元，对应PE为27/20倍，金融设备受益网点智能化改造等契机将出现较大边际改善，物流行业从智能柜向信息化自动化设备延伸启动新的增长源，给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示：金融设备行业竞争加剧风险；智能物流进展不达预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！