公司是我国主要的智能交通信息采集与设备处理 IT 服务商， 主营业务是为公路交通和城市交通客户提供动态称重、 专用短程通讯两大系列产品的研发和生产，以及相关的方案设计、 施工安装、 软件开发以及维护等相关服务。 公司 2016 年实现营业收入 6.4 亿元， 最近五年收入复合增长率为23%； 2016 年净利润为 6935 万元，最近五年复合增长率为 10%。

从信息采集切入智能交通，受益非现场执法政策推进

公司在 ETC、动态称重领域均处于行业领先地位。 国家大力推动 ETC的发展， 14 年 3 月正式启动全国高速公路 ETC 联网工作， 十三五期间预计我国 ETC 用户数和市场规模将迎来快速发展期。公司在 ETC 市场排名前三位（数据来源： 招股书）， 随着上市后融资渠道拓宽，借助新产品投放和市场开拓力度加大，公司在 ETC 市场份额有望继续提升。 公司在动态称重领域市场份额第一（数据来源： 招股书），针对复杂路况、复杂车型称重问题的解决已经达到世界领先水平。 ETC 和动态称重产品都属于交通信息采集与处理设备， 信息采集与处理对整个智能交通系统和服务的质量起着核心作用， 随着智能交通在我国快速发展，公司也将迎来较好的发展契机。

此外， 随着动态称重设备精度、过车速度、防作弊性能和自动化程度的不断提高，非现场执法将是治理超限的趋势，全国部分省市已开展了超限超载非现场执法项目的试点工程， 公司作为动态称重领域龙头有望占据较好的发展先机。 此外公司积极布局激光检测在交通领域的应用，产品线逐步完善， 后续发展值得期待。

17-19 年业绩分别为 0.77 元/股、 0.92 元/股、 1.11 元/股

预计公司 17-19 年收入增速分别为 24%、 24%、 25%， 净利润增速分别为 18%、 20%、 20%，对应 PE 分别为 66、 55、 46， 看好公司在智能交通领域的发展前景，综合考虑当前估值水平， 给予“谨慎增持”评级。

风险提示

公司业务受相关交通政策影响波动较大；新业务推广不达预期。

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