平治信息（ 300571）

公司公布一季度业绩预告。预计 Q1归属净利润为 1,526万元-1,800万元，相比上年同期同比增长 67%-97%。

一季度交出亮眼答卷，坚定全年高增长信心！ 市场前期主要担心公司自有平台业绩释放能力：公司 2016H2 收入 3.1 亿，相比 2016H1 增长 95%，但归属净利润环比下降 6%。分析主要原因在于公司自有平台推广力度加大，在收入快速增长同时，推广成本亦大幅增长――2016 年公司自有平台实现 2.2 亿收入（ H1 为 0.58 亿、 H2 为 1.63 亿），同比 2015 年实现爆发增长，但净利率处于较低水平， 提升空间实际较大。 本次公布的 2017Q1业绩同比实现大幅增长， 预计净利润中位数为 1663 万，同比增速中位数为 82%，我们认为 Q1 相比 2016H2 盈利能力应有较大提升。 公司未来在移动阅读平台升级改造项目上将持续投入，自有阅读平台业务收入规模及盈利能力仍有望持续向上爬坡。

三大逻辑支撑公司当前增长及未来持续高增长预期。 移动智能终端渗透率的提升是大前提，文字版权保护意识的觉醒及内容付费习惯的形成是核心催化剂， 2016 年预估用户数字内容付费规模将达到 2123 亿元，同比增长 28%，其中非游戏付费规模正处于高速增长，达到 515 亿，同比增长66%，占比提升至 24%，预计 2018 年这一比例将上升至 31%。 最后， 我们认为，同样重要的是， 随着微信商业生态逐渐完善，“公众号引流吸引用户+微信支付” 的成熟模式正为众多第三方应用服务商带来一轮新的黄金发展机遇。

维持买入评级。 经过 2016 年的布局， 公司自有平台业务收入快速释放，后续业绩释放正在逐渐验证中！我们维持公司全年业绩判断，预计2017/2018 年公司归属净利润分别为 0.8/1.3 亿元，对应当前股价 PE 分别为 66/40 倍，维持“买入”评级！

风险提示： 市场竞争加剧风险，行业增速不及预期。

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