事件：公司发布2 016年报，实现营业收入46.71亿元，同比-30.78%；归母净利润13亿元，同比-44.96%；稀释每股收益0.43元/股，同比-46.44%。每10股分红0.5元，累计分配1.51亿元现金股利。

点评：

业绩表现（营收同比、归母净利润同比）均好于行业平均水平，受益于高贡献度的投行业务增长拉动。证券行业营收同比下降43%；行业净利润同比下降50%。投行业务的营收占比为28%，同比增长14%。经纪业务收入为17 亿，营收占比为37%，其中代理买卖证券业务净收入15 亿，同比下降52%，降幅比行业平均水平（-61%）低9 个百分点。此外，管理费用和税金及附加比2015 年减少了6 个亿，对归母净利润同比增速产生了25 个百分点的拉升影响。

持续受益互联网战略，股票交易市场份额提升0.15 个百分点。公司敏锐把握了互联网及移动互联网对证券行业带来的发展机遇， “佣金宝”取得了先发优势，并通过持续创新、完善保持竞争力。公司股票交易市场份额2016 年为1.32%，较2015 年提升了0.15 个百分点。

投行业务项目储备丰富，业绩增长潜力大。2016 年公司投资银行业务实现营业收入13.05 亿元，其中IPO 实现2 亿（7 单，34.8 亿承销金额）；定增实现2.4 亿（10 单，198 亿元承销金额）；债券实现3.9 亿（54 单，434 亿元承销金额）。直接融资比例上升，股、债一级市场均火爆，将成为2017 年重要的业绩增长点。目前公司投行储备项目充足（在走流程的有87 家，全行业排名第六）。截止2016 年12 月末，公司共有注册保荐代表人121 名，在全部保荐机构中排名第5 位。

公司战略稳健，看好公司的持续健康发展。公司持续坚持“差异化增值服务商”战略定位，自营、投资等业务作为重要补充，业绩稳健性好。公司定增48 亿已于2017Q1 取得核准批复文件。公司净资产177亿，定增执行后提升净资产规模27%，资本实力补充幅度较大。

投资建议：基于公司稳健成长、投行对业绩带动能力强，业绩增长弹性大、确定性相对高，给予 “增持”评级，六个月目标价15.3 元。

风险提示：监管趋严，政策性风险；业绩受股市波动影响的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！