事件描述

    　　公司发布2021 年2 月产销快报，本月公司客车产销量分别为905 辆、1321 辆，本年累计产销量分别为3928 辆、4186 辆。

    　　事件点评

    　　低基数+需求，产销同比大幅拉升。一方面，上年同期受新冠肺炎疫情爆发因素影响，公司客车产销量均大幅下滑；另一方面，国内疫情防控形势整体好转，客车购车需求整体恢复，累计产销量同比均实现转正。因此，低基数叠加需求修复，公司本月客车产销量同比均实现大幅增长。本月，公司客车月产销量分别为905 辆、1321 辆，同比分别增长30402%、24134%，同比增速分别较上月提升31252pct 和24238pct；公司本年客车累计产销量分别为3928 辆、4186 辆，同比分别增长1134%、2754%，累计产销量同比增速分别较上月提升1984pct、2858pct。

    　　传统销售淡季，产销环比下滑。2 月是客车行业传统销售淡季，公司客车产销环比分别下降7006%、5389%。

    　　分车型看，公司大型客车、中型客车、轻型客车月产销量均实现同比高速增长。产量来看，公司大型客车、中型客车、轻型客车产量分别为298辆、320 辆、287 辆，同比分别增长30270%、447143%、10070%，累计产量分别为1605 辆、1554 辆、769 辆，同比分别为1758%、1452%、-459%；销量来看，公司大型客车、中型客车、轻型客车销量分别为424 辆、562辆、335 辆，同比分别增长13297%、98077%、11895%，累计产量分别为1583 辆、1681 辆、922 辆，同比分别增长1965%、1796%、7266%。

    　　投资建议：行业层面来看，疫情防控形势整体好转，叠加城镇化推进，有望带动客车需求释放。公司作为客车行业龙头，大中型客车市占率遥遥领先，且客车品系丰富，产品链完善，并积极推进海外业务，持续布局客车关键技术领域，有望助力公司产品结构持续优化、盈利能力稳步提升。预计公司2020、2021 年EPS 分别为025、073，对应公司2021 年3 月4 日收盘价1597 元，公司2020、2021 年PE 分别为6266、2193，维持公司“增持”评级。

    　　存在风险：行业政策大幅调整；高端产品推进不及预期；海外业务推进不及预期；海外疫情持续蔓延；客车市场下行压力加大。

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