公司2016年收入、净利润增长均接近3成， 表现良好， 同时1Q17业绩指引净利润增长45%-55%，显示行业景气及公司产能提升的正面影响，同时考虑到LED芯片行业竞争逐渐趋缓，芯片价格提升将有效带动公司毛利率的继续上扬，我们上调2017年公司盈利预测10%，预计公司2017-2018年可实现净利润27.9亿元和32.9亿元， YOY分别增长29%和18%， EPS为0.68元和0.81元； 目前股价对应2017-18年PE分别为23倍和19倍， 估值水平偏低。 维持“ 买入” 的投资建议。

2016净利润增长近3成， 4Q16业绩创新高： 2016年公司实现营收62.7亿元，YOY增长29.1%，实现净利润21.7亿元， YOY增长27.9%，扣非后净利润17.4亿元， YOY增长22.6%， EPS0.53元。 相应的4Q16公司实现营收17.9亿元，YOY增长42.2%，实现净利润6.5亿元， YOY增长171%，扣非后净利润增长亦达到89.7%，公司4Q16营收净利润均继续创出新高。 从毛利率来看，公司2016年综合毛利率41.7%，较2015年下降4.5个百分点，惟4Q16综合毛利率在产品价格提升背景下重回50.2%的高位，反映行业景气回升的益处。另外， 得益于产销规模提升， 公司管理费用率较上年同期下降1.4个百分点，财务费用率亦下降1.5个百分点，带动公司期间费用率较上年同期下降2.9个百分点至6.1%，进一步推升公司业绩增长。

1Q17业绩大幅成长： 公司发布业绩预告， 1Q17净利润增长45%-55%,对应净利润范围6629万元-7087万元，业绩指引正面。 公司2016年末拥有近300台MOCVD设备（折算成2寸54片机），除研发机台外，其余机台全部开满生产。 另外，募投项目厦门三安光电（二期） MOCVD设备将会从2017年逐步采购，产能规模将进一步增长。

盈利预测与投资建议： 由于公司1Q17业绩大幅成长另外行业景气看升，我们上调2017年盈利预测10%， 预计公司2017-2018年可实现净利润27.9亿元和32.9亿元， YOY分别增长29%和18%， EPS为0.68元和0.81元； 目前股价对应2017-18年PE分别为23倍和19倍，估值水平偏低。 维持“买入”的投资建议。

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