事件：公司公布一季度业绩,20171Q 营业收入77.09 亿元,同比增长33.71%,归属上市公司股东的净利润2.56 亿元,同比增长75.09%。

点评:

业绩稳健增长：随着经营效率的提升，公司的空调、冰箱等业务改善明显，随着家用中央空调业务的放量，海信日立对公司利润的贡献增加明显，随着一季度原材料成本上升压力的减小，二季度业绩更值得期待。

家用中央空调未来空间巨大：目前，我国家用中央空调行业的渗透率不足2%，中央空调产品目前仍旧定位中高端消费群体，如果以高端传统空调将近10%的份额作为其潜在渗透率目标，目前渗透率尚不足2%的家用中央空调存在将近5 倍的发展空间，海信日立将成为最直接的受益者未来盈利空间广阔。

给予“增持”评级：预计2017 年归属于上市公司股东的净利润为17.17 亿元，每股收益为1.26 元，目前股价对应的动态市盈率为11倍。首次给予“增持”评级。

风险提示：

原材料价格上涨；市场竞争加剧的风险。

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