公司发布 2020 年半年报，报告期内公司实现收入 16.09 亿元，同比+17%；归母净利润1.3 亿元，同比+45%；扣非归母净利润 1.12 亿元，同比+83%。

    各业务进展顺利。2020H1，公司实现收入 16.09 亿元，同比+17%；归母净利润 1.3 亿元，同比+45%；扣非归母净利润 1.12 亿元，同比+83%。将云合同负债（云预收账款）增加值还原到收入得到营业总收入 19.71 亿元，同比+20%；还原后归母净利润为 4.56 亿元，同比+42%。分产品来看，造价业务实现收入 11.51 亿元，同比增长 19%，造价业务还原后实现收入15.41亿元，同比+24%。施工业务实现收入 3.36 亿元，同比+16.10%。

    造价业务转云持续推进。2020H1，公司数字造价业务实现营收 11.52 亿元，同比增长 19%，还原后造价收入为 15.13 亿元，同比增长 24%。其中云收入6.66 亿元，同比增长 80%，占比达到 58%，非云收入为 4.86 亿元，同比下降 19%。H1 完成云合同 10.28 亿元，同比增长 63.43%。2020H1 公司25 个地区进入云转型，20 年新增的 4 个地区产品综合转化率超 30%，19年转型的 10 个地区产品综合化率达 70%，续费率达 88%，19 年之前已转型的 11 个地区产品综合化率、续费率均超过85%，转云持续推进。未来随着转云后增值服务带来的ARPU 值提升，公司造价业务有望持续成长。

    施工业务空间广阔，看好长期成长。2020 年 H1 数字施工业务实现营收 3.

    37 亿元，同比增长 16.1%。其中Q2 施工业务实现收入约 2.46 亿元，同比增长26%，施工业务毛利率为 70.04%，下降12.75pcts，主要原因是受疫情影响，企业级产品恢复较慢，而项目级产品毛利率较低。2020H1，公司数字施工项目级产品累计服务项目数突破3 万个，劳务、物料、项目BI 等重点模块应用率大幅提升；岗位级产品持续快速放量，入口效应逐步显现。看好长期成长。

    投资建议：预计公司2020/2021/2022 年EPS 0.42/0.60/0.85 元，对应PE175.33/122.79/86.44 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧

更多精彩大盘资讯敬请期待！