一季度业绩符合预期，新签合同波动属于合理范围。2017年一季度，公司实现归属于母公司股东净利润3805万元，同比增长33.25%，该增速接近公司一季度业绩预告中净利润同比增长区间20%~35%的上限。

此外，一季度公司新签合同2.09亿元，同比减少15.73%；期末在手合同15.53亿元，同比增长4.3%。由于公司一季度订单额度及业绩占比较小，且合同订单的季节性分布结构存在一定的波动性，因此一季度新签合同的减少属于合理范围之内。

收购联奕科技，进军教育信息化领域。2017年4月7日公司公告拟以14.88亿元收购联奕科技100%股权。

结论：

看好公司通过收购优质标的联奕科技切入教育信息化领域，形成“泛政府细分领域”的协同发展；看好公司发布第一代法律智能数据核心引擎“睿核”，引领法律行业人工智能化的加速落地；看好公司内生发展与外延并购的双轮发展策略，打造公司业绩增长的双核引擎。预计2017-2019年公司分别实现营业收入24.30、32.08和41.60亿元；实现归母净利润3.57、4.62和6.08亿元；EPS分别为0.54、0.69和0.91元；对应PE分别为30.29、23.40和17.79倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

行业发展不及预期；研发创新不及预期；业务布局不及预期。

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