公司发布2016 年年报及2017 年一季度报告。2016 年，公司2 共实现营业收入11.27 亿元，同比增长15.24%；实现归属于母公司股东净利润1.39 亿元，同比增长62.61%；扣非归母净利润为0.95 亿元，同比增长24.63%；EPS0.60 元。其中，公司Q4 实现营业收入4.06 亿元，同比下降2.06%。2017 年Q1 公司实现营业收入1.95亿元，同比增长0.81%；实现归属母公司股东净利润556 万元，同比增长10.91%。

紧握智能POS机新机遇，打造业务增长新驱动。智能POS发展带来的新机遇是公司主营业务增长的一大核心驱动力。移动支付、电子支付的快速发展使传统POS机无法满足商户及消费者的支付和业需求，银联、商业银行以及第三方支付公司等都逐渐开始了智能POS机的使用。智能POS是在传统POS的基础上升级换代，整合兼容各种支付方式和第三方渠道如何，将POS机由一个简单的支付机具升级成为了集“支付入口+数据中心+营销管理平台+金融服务平台”为一体的综合性管理平台。公司作为国内电子支付领域的领先企业，在电子支付领域的产品和技术上均处于国际领先水平。2016年公司顺应市场发展推出了首款智能POS N5，获得了客户的高度认可。同时，公司推出了“神奇的盒子”KD20扫码支付解决方案，通过与POS机、收银机或电脑连接KD20可实现一维码、二维码秒扫，为扫码支付市场带来准确、快捷、安全的支付体验。

国际化战略进展顺利，海外市场业绩亮眼。目前，国内市场趋于稳定与饱和，公司为寻求新的盈利增长点，制定了国际化战略，积极拓展海外市场。2015年公司收购美国ExaDigm,Inc.公司，通过整合资源，利用该公司行业定位和影响力，成功打入国际市场。2016年，公司的国际业务表现非常亮眼，销售收入实现倍增。截止至2016年末，公司国际业务已实现销售国家近20个。国际市场全年实现销售入1.27亿元，占营业收入的11.24%，较去年同期增长约1.28倍。随着国际化战略的实施，公司海外市场的拓展目标将继续推广至印度、独联体、东南亚、中东、非洲、欧洲、美洲以及大洋洲等地区，目前公司已经在巴西、迪拜等地布局设立子公司，成功扩大了公司的国际市场。? 整合上下游产业链，前瞻布局新领域。公司通过参股、收购等方式不断整合电子支付产业链上下游核心资源，目前已经在生物识别、物联网和云计算等领域拥有了一定的技术储备。在云计算领域，公司基于新一代云平台技术架构的大型交易结算支撑系统平台已初具雏形，完成后将覆盖全交易过程，为客户降低运营成本、辅助客户提升运营效率；在生物识别领域，公司已经研发出能够受理主流手机指纹支付的POS终端；在区块链技术领域，公司携手华为、恒生电子等10家机构加入由Linux基金会发起的Hyperledger区块链项目；在大数据领域，公司将充分利用在行业内累积的经验及商户资源，通过征信业务与支付大数据相结合，发展征信风控方面的增值业务。在此基础上公司将积极探寻新技术，2017年公司将重点关注智能硬件、大数据、人工智能、生物识别等相关领域技术。

结论：

看好公司作为国内电子支付领域领先企业，紧握智能POS新机遇，深入开拓海外电子支付市场带来的新增市场空间；看好公司整合电子支付产业链上下游核心资源，积极布局前瞻性领域、加速前沿技术应用落地带来的发展前景。预计2017-2019年公司实现营业收入14.48、18.01和21.92亿元；实现归母净利润1.76、2.09和2.53亿元；EPS分别为0.75、0.89和1.07元；对应PE分别为27.84、23.44和19.42倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

市场拓展不及预期；产品推广不及预期；应用落地不及预期。

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