业绩爆发式增长 ，四大转型战略取得初步成功。2016 年公司实现营收193.01 亿元，同比增长42.30%，实现归属上市公司股东净利润为13.16亿，同比增长129.81%，EPS 为1.06 元，同比增长129.79%。同时预告2017 年一季度净利润为2.30-2.98 亿元，同比增长100-150%。2016 年公司业绩大幅增长受益于“宽带中国”战略推进，国内光纤光缆需求大幅提升，光纤光缆供需缺口加大带动价格上升，光通信业务营业收入与盈利能力实现大幅提升，同时收购的 Voksel、Aberdare 海外公司盈利同比大幅增长。并购的通信服务和电力EPC 总包、网络安全与大数据等业务快速增长，海洋电力通信产品与系统集成业务盈利水平大幅增长。

光通信继续保持高景气度，公司优势明显。光通信行业继续保持高景气度，公司2016 年光通信业务实现营收59.82 亿元，同比增长26.55%，占公司主营毛利的58.94%。毛利率 38.95%，同比增长 3.47 个百分点，2016 年光棒、光纤、光缆产量分别达到1378 吨、4638 万芯公里和3043 万芯公里，在全球光纤光缆最具竞争力企业排名中位列第三。

海洋工程、新能源汽车线控产品将成为公司下一个增长点。公司2013 年布局海洋工程，2015 年实现技术重大突破，获得 UJ 认证，2016年海洋电力通信产品与系统集成业务实现营收4.1 亿元，同比增长44.52%，毛利率为37.23%，在国家电网海底电缆中标总额排名第一。2013 年公司启动新能源汽车线业务布局，2015 年销售倍增，2016 年新能源汽车线控产品业务实现营收1.44 亿元，同比增长 106.87%，毛利率为33.85%，高压线产品出货量排名第一，有望成为公司下一个增长点。

盈利预测及投资建议：公司继续将围绕通信、电力、新兴产业三大产业，整合资源，企业转型升级加速，形成“产品+运营+服务”全价值链优势，提升在全球产业链的高端竞争优势。我们预计公司2017 年-2018年实现利润22.09 亿，28.32 亿，EPS 分别为1.78 元，2.28 元，当前股价对应动态PE 为14 倍和11 倍，维持“买入”评级。

风险提示：光线光缆行业竞争程度加剧；外延拓展不如预期

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