事件

    预计公司2021 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为154.50 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为154.06 亿元。较去年同期的2.92 亿元净利实现超五十倍增长，更是超过了2020 年全年99.27 亿元的净利润。

    简评

    运价持续超预期，一季度淡季不淡

    一季度集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数均值为1960.99 点，同比增长113.33%，环比增长53.8%。是集运历史上最好的“春节”，也是最好的“淡季”。

    二三季度运价或将持续维持高位

    美线方面，美国周度进口全球集装箱海运货物数据再创历史新高，零售商提前布局返校季与假日商品，美线运力规模受制于港口效率等出现供给瓶颈，供需关系持续紧张，夏季淡季不淡。欧线方面，在苏伊士运河拥堵之前就已经出现舱位紧张情况，拥堵后遗症在4 月中下旬以后逐步体现，欧线二季度运价或将整体维持高位。进入三季度传统旺季，运价或仍将维持高位。叠加美线长协价在4/5 月份逐步生效，二三季度业绩仍存大超预期可能性。

    继续维持公司“买入”评级，目标价28 元

    风险分析

    （1）航线运价暴跌。从目前情形看，主干航线运价处在历史高位水平，高位运价回归常态是时间问题，但并不排除突发事件扰乱市场结构造成运价暴跌情形。（2）由于供应链阻塞等造成货物运输成本大幅上升。如空箱调运等。（3）燃油价格的大幅上涨增加公司成本（4）环保公约等合规成本上升。

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