营收增长 57.7%，归母净利润增长 35.1%， 符合预期。 2017Q1 公司实现营业收入 78.1 亿元，同比增长 57.7%， 增速提高 17.3 个百分点；实现归母净利润 17.5 亿元，同比增长35.1%， 增速基本持平；每股基本盈利 0.59 元，同比增长 34.1%； 实现销售额 409.3 亿元，同比增长 93.8%， 其中产业新城业务销售额达 376.3 亿元， 同比增长 107.7%； 实现销售面积 241.5 万平方米， 同比增长 32.5%， 其中产业新城销售面积达 224.7 万平方米，同比增长 54.0%。公司业绩持续稳定增长， 产业新城业务占比显着提升。

京津冀第二梯队园区集中发力， 销售均价提升显着， 未来增长动力强。 2017Q1 公司实现销售面积 241.5 万方，其中永清区域贡献 31%，首次超越公司根据地固安成为第一销售贡献区， 涿州、来安、任丘等区域销售占比也显着提升，为公司未来业绩增长提供了较强动力。受益于京津冀一体化逐步推进， 2017Q1 公司地产项目销售均价为 14090 元/平方米，较 2016年销售均价 10556 元/平方米增长 33.5%， 预计未来地产业务营收及利润将大幅提升。

费用增长较快， 负债率稳步下降，经营状况稳健。 受业务规模大幅扩张影响， 2017Q1 公司管理费用为 13.3 亿元， 同比增长 64.3%， 销售费用 3.5 亿元，同比增长 53.5%，属于正常范围。 公司不断优化债务结构， 2017Q1 产负债率为 84.0%， 扣除预收账款后的真实资产负债率为 71.8%，整体负债水平稳步下行。 公司销售毛利率为 62.4%， 较 2016 全年水平 33.0%大幅提升， 主要原因是一季度毛利率较高的园区服务业务结算较多。 2017Q1 公司预收账款为 1209.5 亿元， 同比增长 55.8%， 地产销售持续回款， 提前锁定两年未来业绩。

签署合作备忘录 22 份， 加速全国范围异地复制。 公司进一步加速产业新城及特色小镇项目全国布局， 截止 2017 年 4 月 28 日， 公司共签署合作备忘录 22 份， 落地项目中武汉占 3个、佛山 3 个、合肥 2 个、 重庆 2 个， 公司加速拓展长江经济带、 进军珠三角，在深耕京津冀园区的基础上初步完成了全国范围内的战略布局。 2017 年 4 月 1 日公司正式取得武汉国家航天产业基地 PPP 项目的正式通知书， 结合公司在固安区域发展航天产业的丰富经验，此项目的落地对于公司在长江经济带的布局意义重大。

盈利预测与投资评级： 业绩稳定增长， 维持增持评级， 维持盈利预测。 公司业绩增长稳定，房地产销售量价齐升， 全国范围加速布局， 维持增持评级。 预计 2017/18/19 年营业收入分别为 703.9/871.0/1036.2 亿元，归母净利润分别为 86.6/114.1/142.9 亿元， 对应 EPS 为2.93/3.86/4.84 元。

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