公司发布2017 年一季报：实现营业收入2.60 亿元（YoY+30.17%），归属上市公司股东净利润879 万元（YoY+42.07%，QoQ-40.59%），符合预期。预计2017H1 归母净利润区间3878-4848万元（ YoY+20-50% ） ,Q2 归母净利润区间2999-3969 万元（YoY+14.79-51.91%,QoQ+241.40-351.81%）。Q1 业绩同比增长，Q2 业绩预告大幅增长主要由于公司募投项目投产放量等原因。

国内PCB 化学品行业龙头，“年产1 万吨电子化学品扩建技改项目”已建成投产，未来逐步放量。技改项目顺利投产提升了公司高纯电子级铜、镍、锡盐等产品的产能，缓解了订单压力。公司作为国内PCB 制造一体化解决方案的龙头企业，受益全球PCB 产业加速向大陆转移，同时国内企业加速“进口替代”，双重效应促使国内PCB 化学品产业的年增长率将达到13%以上。技改项目顺利投产有效保障了公司电子化学品领域快速增长。

依托技术优势，向新能源领域延伸，有望成为公司第二主业。公司以分离提纯及合成技术为基础，充分利用镍、钴、锰盐等产品及原料优势，向新能源领域延伸，已经取得显着进展：1）钴盐项目成功制备出满足高性能锂电子电池等行业需求的高品质钴盐系列产品，实现技术集成及产业化，产品质量达到国内领先水平，为进一步拓展钴酸锂、三元材料打下基础，目前公司年产1000 吨三元前驱体示范线已经进入测试阶段；2）公司采用一次喷雾造粒技术明显提高磷酸铁锂正极材料的压实密度，可以有效克服磷酸铁锂作为锂离子电池正极材料时存在的离子传导率低、低温性能差等问题，制备出容量高、能量密度高的锂离子电池，并且该技术工艺简单，工艺参数易于控制，工艺稳定性好，适合大规模工业化生产，未来前景广阔。

定增获批，大股东大比例参与，目前定增价倒挂，极具安全边际。本次定增拟募集资金不超过5 亿元，主要用于“年产1.4 万吨专用化学品扩产项目”及“广州创新中心建设项目”。公司控股股东及实际控制人之一郑z、陈汉昭承诺各自认购不低于本次非公开发行总数10%，认购上限不超过发行总数的20%，发行底价17.62 元/股，目前股价倒挂，安全边际足。

盈利预测与估值。公司作为国内PCB 化学品龙头，募投产能顺利投产放量，依托技术及产品优势进入新能源领域，未来有望形成电子化学品及新能源领域双主业，驱动业绩大幅增长。维持“增持”评级，维持盈利预测。预计2017-19 年EPS 为0.36、0.53、0.76 元，当前股价对应17-19 年PE 为44X、30X、21X。

风险提示：国内外市场激烈竞争、投资项目建设不达预期、市场开拓不达预期。

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