公司拟与法国创新药研发公司 Pharnext 签署相关协议：

1. 公司拟通过全资子公司香港天士力向 Pharnext 投入总额为 2000 万欧元的投资， 包括以 500 万欧元认购 Pharnext 新增发的普通股（对应的投后的股权占比为 3.57%）以及认购 1500 万欧元的可转债（若成功转股，可投资获得115.38 万股，对应的投后的股权占比为 9.02%） ， 合计可获得的 Pharnext 股权比例为 12.59%；

2. 公司和 Pharnext 以及 Pharnext 创始人 Daniel Cohen 三方同意共同在中国天津设立一家基于 Pharnext 和天士力双方技术优势的药物研发平台公司，在药物产品领域进行技术创新、产品开发、产品商业化管理。 合营公司投资额2 亿元，注册资本 1.43 亿元，公司以现金出资 1 亿元控股合营公司、 Pharnext以技术作价 0.43 亿元， Daniel Cohen 博士以提供技术支持享有股份。 各方同意将 Pharnext 目前正在研发的 PXT3003 药物在大中华区域内的临床实验、产品上市、 制造以及销售的权利一次性（200 万欧元）转让给合营公司。

携手 Pharnext，创新药布局再下一城。 公司通过战略投资，与 Pharnext 深度合作，并将在天津成立由天士力控股的合资公司，推进包括 PXT3003 在内的创新药研发。

1. 天士力控股的合营公司将获得 PXT3003 在大中华区域的权益。 PXT3003的顺利推进，将增强公司在孤儿药治疗领域及神经退行性疾病治疗领域的布局。 Pharnext 致力于协同增效的复方药物开发，专注于神经性疾病的孤儿药和常见药物，包括腓骨肌萎缩症、阿尔兹海默症、帕金森症以及肌萎缩性脊髓侧索硬化等。 Pharnext 有两个组合药物进入临床阶段： (1)PXT3003 治疗CMT1A， (2)PXT864 治疗 AD；以及多个临床前研究项目。其中， Pharnext独家专利组合药物 PXT3003 经欧美 II 期临床验证对于治疗 CMT1A 有较好的疗效，目前正在进行全球同步 III 期临床研发。

2. Pharnext 基于疾病大数据与专家系统相结合的生物网络药理的创新组合药物快速筛选技术具有国际领先水平，将有效提升天士力在组合药物的创新研发能力及丰富生物医药产品线。 合营公司组建后，将继续依托天士力现有生物医药研发平台、天然植物药的组分数据库、中国市场的优势以及 Pharnext在组合药物研发方面的技术优势达到双方优势互补，构建更多疾病生物网络药理模型用于组合药物开发，同时推进作用机制清晰的现代复方中药研发。

盈利预测与投资建议：我们维持判断公司 2017 年进入新的快速增长期，看好FDA 三期数据将带来公司转折向上。 我们预计公司 2017-2019 年收入分别为160.65 亿、 185.87 亿、 211.48 亿，同比分别增长 15.2%、 15.7%、 13.78%；净利润分别为 14.97 亿、 18.7 亿、 23.48 亿，同比分别增长 27.22%、 24.96%、25.54%。维持“ 买入”评级。

风险提示事件： 复方丹参滴丸后续 FDA 审批风险；药品降价的风险。

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