公司大食品战略已基本成型， 肉品板块明确战略方向和推进措施， 未来三年高速成长可期。 按一季度快速增长情况看，全年有望突破 10 亿， 三年有望达 20 亿。 公司判断食品工业面临淘汰、 重组、大发展的历史性机遇， 公司专营生猪全产业链， 上中游竞争力近年显着提升， 饲料产业稳健发展提供利润基础、养殖产业快速扩张提供稳定且优质的肉品来源、食品产业基金稳步推进， 公司已具备向大食品战略转型升级的条件。 经过前期摸索， 公司已基本确立大食品战略方向和推进措施， 1 季度肉品业务态势良好， 全年目标更高

产品、渠道拓展， 发掘湘味美食潜力，利用商超、 团膳、 电商、 F2C 四大通路， 探索平台上量模式。 1） 产品上，“一体两翼”， 龙华牧业养殖支撑“ 闭环全控” 全程溯源生鲜产品， 主攻优质优价高端市场；“两翼” ――手工香肠牵引中式风味肉制品， 探索湖南本土产品工业化生产、推向全国； 特色爆款PBS 肉肠牵引西式产品， 目标中国香肠大王， 目前公司已开发且不断改良的猪血豆腐肠、手工香肠等已实现工业化量产和稳定供应， 成本优势明显； 另外，公司终端消费产品（ 即食类） 也在规划当中。 2）渠道上，公司将现有商超为主的渠道拓展为商超、团膳、电商、 F2C 四大通路， 未来主力放在团膳F2C 等 B2B 渠道。

经营模式创新， 合伙人+子品牌模式激发销售活力。 公司现有多层级经销商销售方式，将部分变更为合伙人+子品牌模式， 充分利用公司管理优势和创业合伙人的资源、 团队优势，一方面公司成为集中生产平台，提供品牌、 资金及技术支持， 另一方面创业合伙人获得部分股权，自主发掘客户， 通过合作共赢方式激发销售活力。

2017 年 1 季度公司肉品业务实现收入 2 亿元、利润 300 余万，全年收入有望实现 10 亿。 肉品业务有望在战略重视、机制配合、产品和渠道得当情况下获得加速增长机会，预计利润率前低后高态势（考虑税收综合筹划）， 未来年收入目标 20 亿有望达到。关注相关方向如团膳、 肉品连锁业态的并购可能

投资建议： 维持买入-A 投资评级， 6 个月目标价 18.00 元。我们预计公司2017 年-2019 年收入分别同比增长 31.4%、 33.2%、 23.4%； 净利润分别同比增长 68.6%、 28.5%、 26.8%， 目标价相当于 2017 年 28.57 倍动态市盈率

风险提示： 肉品销售不达预期， 渠道拓展不达预期；养殖周期风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！