投资要点：

    　　维持目标价7.2元 ，维持增持评级。多元化市场布局为中长期稳步发展奠定基础，随着供求结构优化有望带来盈利能力改善。我们维持公司2021~2022 年、新增2023 年EPS 预测为0.38/0.44/0.49 元，维持目标价7.2 元，对应2021 年约19 倍PE，维持增持评级。

    　　2020 年收入和净利润符合市场预期，2021Q1 实现快速修复。公司2020年实现营收105.61 亿元同增12.72%，实现归属净利润7.07 亿元同增3.54%；2021Q1 实现营收和净利润30.72/2.96 亿元，同比2020Q1 增长64%/572.51%，同比2019Q1 增长49.78%/24.89%，符合市场预期。

    　　产品差异化竞争策略增强核心竞争力，综合包装一体化业务进展卓见成效。公司三片罐业务在功能饮料罐基础上拓展奶粉领域，提供贴近式综合一体化服务，随着新合作客户持续拓展，奶粉罐业务将成为新业务增长点。

    　　公司二片罐湖北咸宁工厂与元气森林、伊利、东鹏、新希望乳业等深化合作、开发新产品，为客户提供包装、灌装一体化综合解决方案服务。随着公司产品品类布局渐进完善，中长期有望进一步夯实行业地位。

    　　三片罐将实现稳步增长，二片罐行业供需结构持续改善带来盈利改善。公司持续推进收购波尔项目整合工作，加快实现降本增效并发挥业务协同效应，公司优化工厂制盖线布局，同时完成将波尔北京工厂产能迁至陕西宝鸡工厂的规划工作。三片罐业务在核心客户稳步发展及新增客户的贡献下有望实现稳步增长，二片罐行业供需结构改善有望进一步带来盈利改善。

    　　风险提示：原材料价格波动的风险，需求增长低于预期的风险

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