16日晚，混改方案公告发出后又神秘失踪，引发了市场各方的猜想。为何？这不是逗你玩吗？

20日晚，中国联通的公告一直拖到了22点50分，A股就跟夜生活一样，精彩总是在后半夜！

随即证监会发文，对联通混改方案开后门放绿灯，特事特办，作个案处理。认定此次定增适用于旧规则，不必遵守“上市公司非公开发行股票数量不得超过本次发行前总股本的20%”的这条红线。

中国联通特批定增，本次巨额定增吸引了市场大量关注，其中关于定增上限与定增新规不相容的问题一度引起市场质疑。8月20日晚，中国联通公告称，证监会等部门在依法依规履行相应程序后，同意对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，中国联通可以根据2017年2月17日前的老规则制定本次非公开发行股票方案。

有分析称，此次中国联通A股拟定增90.37亿股，按现有股本211.97亿股来计算，定增比例达到42.63%，远超新规要求。有一项分析认为，联通红筹公司总股本为239.47亿股，如果与联通A股总股本相加，合计451.44亿股，以此为总股本，前述90.37亿股对应发行比例为20.02%，刚好满足新规。但联通A股通过控股子公司联通BVI持有联通红筹股逾40%股权，二者简单加总并无先例。

对于特批，市场上曾出现不少质疑声。历史上对于新股上市特批，知名财经人士叶檀曾评论称，特批制度已经并且还在影响股票市场信用，并让新股发行市场化困难重重。财经评论员曹中铭认为，特批使得拟上市公司不存在被否决的风险，也掩盖了公司诸多问题。财经评论家皮海洲认为，“特批上市”往往意味着“带病上市”。央视评论员甚至称这样的绿色通道恰恰是中国A股市场最大的毒瘤。

从2009年7月新股恢复发行以来，不少成立不足三年的企业均依照国务院“特批”的办法，发行上市。2009—2011年两年时间，包括中国建筑、中国中冶、中国国旅、中国北车、中国化学、中国西电、中国一重、中国水电在内的8家上市央企均属于此种情形。

本次联通定增虽然是特批定增，并不属于特批上市，但同样属于特批范畴，引起市场争议。据媒体报道，实际上半年前那场针对定增新规的争议，当时即有并购专家摇头：他日国企混改启动，一定与之冲突。而对于部分监管的“一刀切”政策，有评论称，我们的国情就是，在一个高速增长、金融资源有限、利益主体冲动、司法环境又不完善的市场里，这样的现象循环往复，竟成怪圈。

另一方面，也有机构给出了正面评论，中信建投称，中国联通特批验证混改高度，作为实质性的混改第一枪，高度和力度均预期。中国联通将成为国企改革的示范，带动整个通信板块国企改革节奏全面加快。

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