宝信软件 2021 年中报预计归母净利润同比增长 30%-43%6 月 30 日晚，宝信软件发布 2021 年中报预告，预计 2021 年上半年实现归母净利润 8.59 亿-9.39 亿，同比增长 30.4%-42.5%；扣非净利润 8.17 亿-8.97亿，同比增长 28.3%-40.8%。预计公司上半年快速增长主要来自于宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求增加；IDC 业务增速预计呈现平稳态势。预计公司 2021-2023 年 EPS 为 1.13/1.44/1.86 元，维持买入。

    　　去年同期高基数下 2021Q2 归母净利润仍实现快速增长公司 2021Q2 单季实现归母净利润 4.63-5.43 亿，同比增长 20.6%-41.4%，去年同期归母净利润同比增速高达 88%。2020 年以来，公司单季度归母净利润始终保持了快速增长态势，2020Q1-2021Q1 单季度归母净利润增速分别为 45.86%、87.83%、44.05%、22.31%、44.39%，软件类业务快速增长及 IDC 上架率快速提升是主要驱动因素。

    　　公司加大智慧制造及工业互联网投入，2021 软件开发业务有望维持高增长公司持续加大投入，积极探索工业互联网，深耕智慧制造，引领钢铁产业数字化。根据公告，2021 年公司与宝武集团及相关子公司日常关联交易预计金额 72.35 亿，同比增长 59.32%（公告编号：临 2021-017），该关联交易主要是公司为宝武集团及其下属子公司提供的信息化与自动化解决方案。2020 年该关联交易金额占软件开发业务收入的比例为67.55%。我们预计公司 2021 年软件开发业务有望维持高增长。

    　　公司 IDC 业务全国布局加速，预计 2021 年 Q3 后新建机柜逐步交付公司宝之云五期和梅山项目于 2020 年 9 月开工建设(临 2020-045、临2020-046)，建设周期约 1 年，预计今年 Q3 后新建机柜将进行交付，新建IDC 产能预计在 2022-2023 年集中释放。此外，宝山罗泾及其他区域可扩容数万个机柜，华东、华北（宣化 IDC）（临 2021-027）、华南等多个项目均在加速推进中。2021 年将成为公司 IDC 业务开启新产能周期的关键年份。

    　　智慧制造&IDC 双龙头，看好公司未来发展前景，维持买入鉴于公司软件类业务快速增长，上调公司 2021-2022 年归母净利润为16.94/21.61 亿（前值 15.63/20.51 亿），预计 2023 年为 27.88 亿，EPS 为1.13/1.44/1.86 元，对应 PE45/35/27 倍。可比公司 2021 年平均 PE52 倍(Wind)，公司兼具 IDC 及智能制造龙头地位，且 2021-2023EPS CAGR（29%）高于可比公司（22%），给予公司 2021 年目标 PE55 倍，对应目标价 62.15 元（前值 87.75 元，6 月份 10 股转增 3 股），维持买入评级。

    　　风险提示：1）IDC 全国扩张进度低于预期；2）钢铁信息化需求低于预期。

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