受益于下游激光器市场繁荣，营收创单季新高

公司 2017Q2 单季营收 1.15 亿元。公司为非线性光学晶体和激光晶体全球龙头。 非线性光学晶体和激光晶体为固体激光器核心元器件。 公司的主营业务是为固体激光器提供核心器件。

消费电子终端产品的几个发展趋势： 1）无线充电和更复杂的射频天线设计导致脆性材料在背板的广泛使用； 2） 全面屏的出现及推广，即在不增大手机尺寸的前提下通过提高屏占比获得更好的显示效果，将极大增加异形切割的需求； 3） FPC 排线更密集、设计更复杂给加工设备带来新的需求。

受益于国内电子产业链的产业升级进程，对高精度加工的需求快速增长，固体紫外和超快激光作为目前最先进的精细加工手段快速发展。

激光器进口替代趋势渐成， 渗透率有望加速提高

近几年，国内激光器相关企业迅速发展，在核心技术不断取得突破，涌现出一大批相关企业，产业链日趋完整， 国际龙头长期以来形成的激光器的垄断格局逐渐打破。 进口替代一方面带来价格的变化， 另一方面也是更重要的是激光作为一种新型的加工手段， 国内公司在发现需求， 解决行业终端运用困难上具有得天独厚的优势。

光学晶体业务毛利率大幅提高

公司持续推进产品生产工艺， 优化生产流程，提升生产效率，公司核心业务――非线性光学晶体和激光晶体――毛利率均大幅提高， 其中非线性光学晶体毛利率为 80.40%，激光晶体毛利率为 55.49%。在不断拓展激光器件业务的情况下实现毛利率重回历史高位。

盈利预测与投资建议：

我们预测公司 17/18 年净利润为 1.40 亿元/2.0 亿元，对应 EPS 为0.33/0.47 元，对应当前动态 PE 为 49/34 倍。 公司为激光晶体全球龙头，将长期受益于消费电子行业的快速发展和产业升级进程， 维持“买入”评级。

风险提示：

消费电子加工精度升级变缓，固体激光器销量不及预期。

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