事件描述

    　　上半年实现收入66.2 亿，同增49.5%；实现归属净利润13.53 亿，同增245.5%；实现扣非归母净利润13.30 亿，同比增长270.79%。Q2实现收入36.08 亿，同比增长34.11%；归属净利润7.79 亿，同比增长178.12%；扣非归母净利润7.57 亿，同比增长194.74%。

    　　事件评论

    　　上半年各项业务全面向好。上半年整体呈现量价齐升态势，玻璃产业实现收入53.53 亿，同增49%，实现归属净利润13.01 亿，同比增长189%，其中浮法、光伏、工程玻璃板块收入分别同增75%、30%、38%，净利润同增491%、80%、-57%（原片价格传导需要时间）；随着咸宁线放量及ito 玻璃景气改善电子板块增长更快，收入与净利润同增118%、315%。上半年综合毛利率37.6%，同比提升9.04 个pct；费用率11.98%，同降5.12 个pct，主因规模效应摊薄，其中研发费用在持续增长，同增55%。最终实现净利率20.7%，同升11.6 个pct。Q2 单季实现毛利率37.87%，同比提升9.85 个pct；三项费率11.23%，同比下降3.74 个pct，研发费用依然保持快速增长。最终实现净利率21.91%，同升11.13 个pct。

    　　优势明显，继续看好公司电子玻璃快速放量。上半年高铝二代KK6 玻璃推进顺利，已获国内主流手机厂商认证，开始进入快速放量阶段；新一代的KK8 玻璃已在实验室研制成功，在加快推进商业化运行生产，清远一线在技改投产后将为KK8 的大规模放量做好准备。此外ito 玻璃景气回升，带动超薄玻璃业绩增长，河北视窗分公司在建一条110t 超薄电子玻璃产线，进一步增强公司在ito 玻璃领域的优势。

    　　光伏玻璃产能也在稳步推进之中。公司2020 年起进行光伏玻璃大规模扩产，在安徽凤阳建设4 条日熔量1200 吨的产线，在吴江基地与东莞基地合计新建三条光伏玻璃加工线，在咸宁基地新建一条日熔量1200 吨的光伏玻璃生产线及配套加工线。此外在安徽凤阳配套超白砂生产基地。从半年报披露的在建工程进度看，各产线均在稳步推进之中，预计2022 年底公司将形成光伏玻璃产能7300t/d。

    　　站在当前时点，公司将进入发展新阶段，“四块玻璃”均有望取得突破：电子盖板玻璃有望引领国产替代趋势；光伏玻璃或迅速放量，进军第一梯队；工程玻璃定位高端，产能快速扩张中；浮法新周期，景气持续性增强。跳出周期框架，或将看到业绩与估值双升。预计2021-2022 年业绩30.0、37.1 亿，对应PE10.5、8.5 倍。

    　　风险提示

    　　1.地产竣工面积增速大幅下滑；

    　　2.浮法产能超预期投放。

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