事件：

    12月14日，公司公告拟将可转债募集资金项目部分资金变更用于收购人大金仓少数股东股权股权并对其增资，收购控股股东电科太极持有的普华软件部分股权。

    点评：

    控股人大金仓，持股普华软件：本次交易前，公司持有人大金仓33.28%股权，收购电科太极和电科研投持有的人大金仓部分股权并增资后，公司持有人大金仓51%股权实现绝对控股，交易金额约2.94 亿元。公司收购电科太极持有的普华软件部分股权，交易金额7466 万元，交易后持有普华软件20%股权，成为普华软件第二大股东。

    人大金仓是国产数据库领先企业：人大金仓聚焦数据库领域，是具有自主知识产权的国产数据管理软件与服务提供商。人大金仓构建了覆盖数据管理全生命周期、全技术栈的产品、服务和解决方案体系，产品应用于电子政务、国防军工、电力、电信、金融等超过20 个行业，累计完成装机部署近100 万套。作为电子科技集团的成员企业，核心产品金仓数据库管理系统已具备国际先进水平。 2020 年人大金仓实现营收2.41 亿元，净利润为626 万元；2021 年前三季实现营收1.82 亿元，净利润1328万元。随着2020 年国内信息技术应用创新产业爆发式增长，人大金仓在党政信创领域市占率超过50%，未来发展前景可期。

    普华软件是中国电科集团基础软件重要平台：普华软件主营操作系统业务，具有桌面操作系统、服务器操作系统、实时嵌入式操作系统、汽车电子AUTOSAR 操作系统全线产品和解决方案；成立至今完成“核高基”、“工业强基”等合计70 余项课题。2020 年普华软件实现营收9388 万元，净利润153 万元；2021 年前三季实现营收5673 万元，净亏损580 万元。

    普华桌面、服务器操作系统应用于60 多个部委，近700 家企事业单位，在党政、国防、交通、电力、金融、能源、电信及卫生医疗等行业推广应用，普华汽车电子AUTOSAR 操作系统产品已取得国际汽车功能安全最高等级（ASIL D）认证。公司看好国产软件发展潜力，表示将根据普华软件的经营状况，考虑未来是否实施增持计划。

    完善国产基础软件产业布局：通过本次交易，公司将构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系，抓住自主可控产业机遇，扩大市场份额提升竞争力。公司由系统集成商逐步转型为基础软件和解决方案提供商，预计将持续受益国内数字化转型和信创事业的快速发展。

    盈利预测：我们预计公司2021/22/23 年净利润分别为4.26/5.12/6.00亿元，yoy+15.60%/+20.22%/+17.06%，折合EPS 为0.74/0.88/1.03 元，目前A 股股价对应PE 为37/31/26 倍，给予“买进”评级。

    风险提示：1、信创业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、业务转型推进不及预期

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