事件: 据公司微信公众号消息1, 2017 年 12 月 8 日公司与湖北省经信委签订战略合作协议,将合作建设湖北省工业云(用友)平台,以更好地服务湖北企业,推动湖北企业数字化转型,实现降本增效。

投资要点:

携手湖北省推进省级工业云平台, 构建产融生态打通政企数据奠定后续变现基础。 本次合作建设的湖北省工业云(用友)平台,将为湖北全省企业提供包括营销云、人力云、财务云等云产品和服务, 同时该平台将与湖北楚天云平台( 全省统一云基础设施综合服务平台和数据交换枢纽平台, 2016 年 7月正式上线运行,截止到 2017 年 10 月底,已承载全省 52 个省直属部门 550个应用系统。 2017 年底,楚天云平台将覆盖所有省直属部门,并实现省、市、县三级互联互通)实现数据对接和资源共享。具体而言, 本次合作一方面大面积推动湖北工业企业上云步伐, 2018 年将为 10000 家中小企业提供云服务,其中规模以上工业企业 2000 家,同时打造重点行业/重点企业的样板案例,形成全省乃至全国范围内示范效应;另一方面, 基于省内机械、汽车、电子、石化、钢铁等行业 20 家企业集团和骨干企业, 推广网络协同设计合作模式,开展基于互联网的供应链管理模式创新, 推动产业集群的发展。进一步,实现制造、互联网、金融和工业宏观数据等行业跨界融合, 构建基于云环境的产业融合生态体系,为后续进一步的大数据变现打开想象空间。

省政府统筹企业上云规划相继落地, 省级合作模式有望在全国快速复制推广。 2017 年以来, 浙江、 江苏、 山东等省份相继推出企业上云规划,如浙江省《“企业上云”行动计划(2017)》、江苏省“ 1+30+300 工程” 行动计划、山东三年将推动 20 万家企业上云等,可见省政府统筹企业上云的模式已成为共识。我们认为,随着《 关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》不断发酵, 后续会有更多省份加速推出企业上云规划。 与此同时, 此前用友 iuap 平台获国家发改委“互联网+”重大工程项目支持、 中标工信部新一代国产 ERP 项目,均彰显国家对公司产品和行业地位的认可,上述《意见》强调到 2025 年形成 3-5 个具有国际竞争力的工业互联网平台,我们判断用友有望成为其中之一。 2017 年 11 月 29 日,公司与江西省政府签订协议, 打造江西省 1+X 企业云服务平台,本次与湖北省合作再次呈现省级合作的模式,我们认为后续省级合作模式有望在全国快速复制推广。

投资建议: 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 3.89、 6.47、 10.05 亿元, EPS 分别为 0.27、 0.44 和 0.69 元。公司系列云产品已在今年陆续发布,研发/产出高峰在三季报财务指标已现拐点, 考虑云和金融服务的爆发性,维持“买入”评级

风险提示: 与省政府合作模式发展不及预期, 云和金融业务进展缓慢

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