事件:

公司2017年12月7日发布公告, 公司拟变更名称, 由“通灵珠宝股份有限公司”变更为“莱绅通灵珠宝股份有限公司” ,同时公司拟变更证券简称为“莱绅通灵”,自2017年12月15日开始实施。

投资要点:

品牌、文化进一步升级

目前珠宝行业竞争已经由价格、品质竞争逐步转化为品牌升级、文化、 IP的综合竞争,随着千禧一代逐步步入适婚年龄,他们对钻石的需求趋于多样化,我国新娘钻石拥有率为48%,相比欧美、日本还有较大差距,存在巨大消费升级空间。 公司此次更名有利于公司“王室珠宝”的IP塑造深谙人心,品牌升级志在必行。

渠道拓展顺利,逐步打造核心竞争力

开店数和电商运营数据亮眼。 电商渠道2017年前三季度销售额同比增长达168%, 增长却非常迅速。 2017年三季度旗下门店数净增47家,全国门店总数达到665家, 品牌塑造和工艺以及单品运作的成功将在销售端逐步打造公司核心竞争力。

钻石需求多样化, 公司业绩稳健增长

公司营业收入已经连续四年稳健增长, 2017年前三季度归母净利2.46亿元,同比大幅增长40.76%,公司的蓝色火焰、王后、皇家博物馆等系列单品均获得成功, 钻石需求目前处于从婚庆需求向多重消费需求扩张。

盈利预测

预计公司2017、 2018、 2019年EPS分别为0.92元、 1.05元和1.19元。对应PE为30.78、 27.07和23.87倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示

宏观经济下滑 品牌竞争激烈 管理不善

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