本报告导读：

    电力信息安全作为新兴的细分领域，配电网侧安全投入会超预期，推动公司高速发展投资要点：

    首次覆盖，给予“增持”评级，给予目标价54.5 元。我们看好电力信息安全赛道的高速发展，公司作为领军企业显著受益。我们预计，2021-2023 年公司的EPS 分别为0.86 元、1.27 元、1.71 元。

    公司产品主要是智能安全网关和信息安全平台。能够为电力行业客户提供高质量、满足客户个性化需求的产品和及时、高效的服务，在电力领域内形成了良好的口碑。下游行业对于安全的高度重视带来了对信息安全产品的长期需求，从而带动了本行业的高速发展，为本行业提供了充足的发展空间。

    产品及服务受到了国网、南网等客户的高度认可。随着国内外疫情得到缓解，国网、南网的“十四五”规划，在配电侧投入或达到万亿级别，配电侧信息安全等相关业务随之加速，公司市场份额有望持续扩张。

    政策不断加码，关键基础设施安全成为重中之重。美国石油管道勒索事件已经敲响了警钟，保护关键基础设施网络安全迫在眉睫，所以国家未来在电网的安全投入将会有不断的政策推进。

    市场拓展不及预期，产品特性导致行业局限。

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