提示:投资有风险,请谨慎操作!本站广告均来自于外部链接,并非本站内容!
陕西建工(600248):经营质量提升叠加稳增长 上调目标价
发布时间: 2022-02-21 12:00
4
陕西建工(600248)

  上调目标价至9.74 元,对应2022 年估值5.8 倍。我们认为在稳增长的背景下,建筑板块迎来了7 年一轮的大行情,公司基本面的不断改善,估值和目标价还有进一步提升的空间。

      稳增长之年,陕西任务艰巨。发改委提出基建投资适度超前,22 年是稳增长之年。考虑到21 年疫情影响,陕西22 年稳增长任务尤其艰巨。22年陕西将安排省级重点建设项目620 个,总投资1.9 万亿元,年度计划投资4629 亿元,Q1 集中开工省、市重点项目963 个,总投资4470 亿元。

      公司以公建、基建业务为主,将明显受益稳增长,依托陕西,省外有望发力。公司主要业务为公建以及城市综合体项目,房屋建筑施工业务占比5-10%。因此,公司受地产影响较小。而在以基建为主的稳增长背景下,公司作为陕西稳增长主力,将极大受益。依托陕西,公司也积极向省外开拓,主动承接沿海粤港澳、长三角等地区项目依靠品牌实力向南扩张,目前陕西省内、省外、国外占比分别约为70%、25%、5%,预计未来省外主营业务占比提升。

      加强清收清欠,提升回款能力,经营性现金流有望持续好转。自20 年底通过吸收合并延长化建上市后,一直在稳抓现金流管理,加强清收清欠,将项目回款目标细分到下属公司,同时落实到具体责任人,在集团层面帮助协调。同时在项目承接方面,主动承揽付款质量较高的省外、沿海粤港澳、长三角地区项目,并强调契约精神,筛选优质业主方进行性合作。2021 年公司清欠回款比率有望高出往年,回款能力进一步提升。

      重视资产负债率管理,资产负债率有望下降。21 年Q3 公司资产负债率为89.5%,长期资产负债率43.78%,公司将进一步对资产负债率问题进行协调,利用地方国企平台进一步降低资产负债率。同时将优化资本结构、股权结构,并拟进一步引进战投。

      鉴于公司现金流得到改善,经营质量提升,提高目标价至9.74 元。预计公司2021-2023 年EPS 为1.39/1.68/1.93 元。

      风险提示:项目回款不及预期,基建投资不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待!

明日大盘网——个股分析栏目,提供最权威的明日大盘行情查询分析,最新股市在线行情,今日大盘在线行情,个股分析,股票经验等全方位的资讯服务。
总篇数
120865
点击量
594986526