上下一心齐买入，众志成城共未来。公司核心的中层领导（子公司、分行及总行部门负责人）以自有资金从二级市场自愿买入约1693 万股，成交价格区间每股20.36~23.08 元之间，实际投入资金在3.45 亿至3.91 亿元间。

    从本次买入的数量和资金规模来看，我们预计此次自愿参与的管理层范围较广，力度非常大。公司中层领导以真金白银大举买入的方式，不仅向市场释放出强烈的长期看多信号，积极看好公司未来的经营发展和业绩成长性；也向市场充分展现了公司中高管理层上下一心，携手推动战略落地，共享未来长期价值的自信。

    经营基本面良好，业绩增长势头强劲。根据公司此前披露的业绩快报，公司2021 年归母净利润同比大幅增长24.1%，加权平均净资产收益率达13.94%，盈利能力保持上市银行第一梯队。同时，资产质量持续改善，不良率（1.10%）持续下降，拨备覆盖率（268.73%）稳步提升。

    500 亿转债成功发行，进一步打开长期成长空间。500 亿转债从公告方案至发行完成，仅耗时7 个月左右时间，推进效率远超市场预期，展现了公司核心管理层超强的执行力。公司三季度末核心一级资本充足率为9.54%，未来转债转股后可进一步补充核心一级资本，夯实业务发展的基础，进一步打开公司长期的成长空间。

    盈利预测与投资建议：我们调整公司的盈利预测，预计2022 年、2023 年EPS 分别为4.39 元、5.05 元，预计2022 年底每股净资产为32.27 元。以2022.2.21 收盘价22.76 元计算，对应2022 年底的PB 为0.71 倍。随着公司商行+投行战略的深度转型和持续落地，转型成效在财务表现上逐渐兑现，公司改革红利未来将持续释放，看好公司新阶段的成长性，维持公司买入评级。

    风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。

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